原標(biāo)題：今日視點：人民幣國債在港澳持續(xù)“上新”的多重考量

7月16日，財政部在澳門成功發(fā)行60億元人民幣國債，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。其中，2年期30億元，發(fā)行利率1.43%；5年期20億元，發(fā)行利率1.55%；10年期10億元，發(fā)行利率1.72%。在此之前，年內(nèi)財政部在香港成功發(fā)行三期人民幣國債，每期125億元，預(yù)計今年在香港發(fā)行680億元人民幣國債。

國債即國家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的政府債券，具有最高信用度，被認(rèn)為是最穩(wěn)健的投資工具。財政部已分別連續(xù)17年、4年在香港和澳門發(fā)行人民幣國債，持續(xù)完善常態(tài)化發(fā)行機制，有力推動港澳債券市場發(fā)展。

近年來，財政部加大在港澳發(fā)行人民幣國債力度，彰顯出我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的底氣，釋放出對港澳金融市場的信心。筆者認(rèn)為，人民幣國債在港澳頻頻“上新”，既有現(xiàn)實價值也有戰(zhàn)略意義。

其一，人民幣國債為離岸人民幣投資產(chǎn)品提供定價“基準(zhǔn)錨”，激發(fā)金融機構(gòu)發(fā)債動力，助力港澳債券市場提質(zhì)擴(kuò)容。

人民幣國債具有信用等級高、流動性強、利率穩(wěn)定等特點，其收益率曲線為企業(yè)債、金融債等其他離岸人民幣投資產(chǎn)品提供明確的定價參考，便于金融產(chǎn)品定價交易。離岸人民幣投資產(chǎn)品具有穩(wěn)定的基準(zhǔn)定價后，使金融機構(gòu)更精準(zhǔn)地設(shè)計產(chǎn)品，也使投資者更清晰地評估產(chǎn)品價值，這就帶動更多金融機構(gòu)在港澳發(fā)行人民幣債券。

在此背景下，人民幣國債在港澳頻頻“上新”，有望直接帶動當(dāng)?shù)厝嗣駧艂l(fā)行數(shù)量、規(guī)模、品種提升。同時，伴隨著市場擴(kuò)容、市場流動性增加，債券風(fēng)險定價更加合理，投資者結(jié)構(gòu)更加多元，也助推港澳債券市場質(zhì)量提高，實現(xiàn)量質(zhì)齊升。

其二，豐富港澳人民幣資產(chǎn)供給，滿足國際投資者資產(chǎn)配置需求，為人民幣國際化注入動力。

作為連接內(nèi)地與全球市場的關(guān)鍵樞紐，港澳不僅是人民幣離岸市場的核心承載區(qū)，更以高度國際化的市場環(huán)境成為全球資本流動的重要節(jié)點。在此發(fā)行人民幣國債，可實現(xiàn)對全球資本的高效觸達(dá)與精準(zhǔn)對接，為國際投資者提供高信用等級的人民幣資產(chǎn)選擇。尤其在全球經(jīng)濟(jì)波動加劇的背景下，國際資本對低風(fēng)險資產(chǎn)偏好上升，人民幣國債成為其配置的重要標(biāo)的。同時，這也便利國際投資者靈活配置人民幣資產(chǎn)，進(jìn)而提升國際市場對其持有意愿與交易頻率，推動人民幣在全球范圍內(nèi)更好地發(fā)揮跨境支付、投融資和儲備等功能，為人民幣國際化提供有力支撐。

其三，深化內(nèi)地與港澳金融市場互聯(lián)互通，提高金融市場對外開放水平。

人民幣國債在港澳的持續(xù)供應(yīng)，一是促進(jìn)了金融產(chǎn)品跨市場流通、資金高效流動與政策協(xié)同，倒逼金融市場基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)化升級，夯實區(qū)域市場聯(lián)通基礎(chǔ)；二是為國際投資者配置中國債券提供便利，提升市場的國際參與度；三是向全球傳遞中國金融市場開放的決心，持續(xù)增強國際市場信心。

從發(fā)行情況來看，人民幣國債在港澳也普遍受到國際投資者廣泛歡迎。以澳門為例，此次發(fā)行的人民幣國債認(rèn)購總額365.2億元，約為發(fā)行規(guī)模的6.1倍。這也有力印證了人民幣國債的投資價值，也顯示出國際投資者對我國經(jīng)濟(jì)前景的信心。

未來，更多人民幣國債將在港澳發(fā)行，進(jìn)一步提升人民幣資產(chǎn)的全球吸引力，推進(jìn)人民幣國際化，增強我國金融市場的國際競爭力與影響力。