7月7日，A股市場再現(xiàn)一片哀鴻。兩市2781只個股中，逾27%的個股已停牌；而未停牌個股中，僅84只上漲，1932只股票下跌，逾1700只個股跌停。
幾乎全市場整體淪落的尷尬氛圍之下，上市公司面臨的風險也隨之增多，其中一部分正來自于股權(quán)質(zhì)押面臨的平倉風險。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日收盤，今年以來共有911家公司進行股權(quán)質(zhì)押，占A股所有上市公司的1/3左右。其中，有132家公司當日收盤市值已經(jīng)低于質(zhì)押時參考市值的一半，若A股行情進一步惡化，進行股權(quán)質(zhì)押的上市公司面臨的補倉壓力將急劇上升。
132家公司未解押市值“腰斬”
孰能料到，上半年還風風火火的牛市，竟在6月中旬突然轉(zhuǎn)向，演繹成傷害面極廣的“股災”。此前選擇股權(quán)質(zhì)押的上市公司，面對股價“一瀉千里”甚至慘遭“腰斬”的尷尬情況，無疑更為棘手。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至7月7日收盤，今年以來進行股權(quán)質(zhì)押的公司中，已經(jīng)有132家公司收盤市值不達抵押時市值的一半，撫順特鋼正是其中的一家。
今年5月4日，撫順特鋼第一大股東東北特殊鋼集團通過股票質(zhì)押式回購交易將持有的撫順特鋼2499萬股（占撫順特鋼總股本4.81%）無限售條件流通股質(zhì)押給了平安證券，當時，這部分股票的參考市值79868.04萬元。
在這場A股整體性的大幅回撤中，撫順特鋼同樣未能幸免。自6月15日至7月7日，撫順特鋼股價下跌了56.03%，目前股價已跌至7.33元。若以此收盤價計算，被質(zhì)押的股份市值僅余18317.67萬元，占質(zhì)押時參考市值的23%。
一位證券人士告訴記者，“目前股權(quán)質(zhì)押業(yè)務質(zhì)押率一般在3-5折之間，可能會視中小板、創(chuàng)業(yè)板、主板而有所區(qū)分。預警線和平倉線一般采用160%、140%和150%、130%兩種方式，融資成本在10%左右。”
若按質(zhì)押率3折，預警線和平倉線160%、140%進行估算，撫順特鋼質(zhì)押股權(quán)部分的預警市值為42170.3萬元，平倉市值為36899.01億元，顯然，目前撫順特鋼這部分質(zhì)押股權(quán)的市值已經(jīng)遠低于平倉線，急需立刻加倉補血。
除撫順特鋼之外，132家股票質(zhì)押市值折半的公司中，智慧松德、歐浦鋼網(wǎng)、捷順科技、旋極信息、掌趣科技5家公司質(zhì)押市值同樣縮水嚴重，當前股票市值占質(zhì)押時市值比均低于30%。而這些股票自6月15日以來均下跌嚴重，其中捷順科技下跌64.26%跌幅最大。
此外，當前股票市值占質(zhì)押時市值低于40%的公司，也已經(jīng)達到36家。
目前尚無違約案例
逾百家上市公司質(zhì)押市值縮水超半，此番情形顯然值得重視。剩余700多家公司中，若按0.5的市值占比（當前市值／質(zhì)押參考市值）推算，能扛住1-2個跌停的公司已經(jīng)為數(shù)不多。
不過，盡管上市公司股權(quán)質(zhì)押面臨警戒線的風險較之前有所上升，但記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年以來尚無上市公司因股權(quán)質(zhì)押違約而遭強平的個案出現(xiàn)。
中投證券一位相關人士告訴記者，“雖然現(xiàn)在市場行情非常糟糕，但還不至于威脅到股票質(zhì)押這塊業(yè)務。進行質(zhì)押的很多都是上市公司大股東，他們手中有很多限售股，如果股價已經(jīng)跌至警戒線或平倉線，他們一般會選擇補充質(zhì)押，而且這塊業(yè)務的杠桿只有1.5，即使股價腰斬還有150%的違保，所以還是非常安全的。”
而從前述132家未解押股票市值已經(jīng)縮水超過一半的公司來看，大部分公司未解押股份數(shù)占總股本數(shù)的比例均處于較低狀態(tài)。其中，市值縮水最嚴重的前6家公司中，撫順特鋼、智慧松德、歐浦鋼網(wǎng)、捷順科技、旋極信息、掌趣科技6家公司的占比依次為1.92%、2.05%、17.69%、8.20%、1.57%和2.31%，仍有較大補充質(zhì)押空間。
不過，值得注意的是，132家公司中，有6家公司未解押股份數(shù)占總股份數(shù)的比例超過了20%，分別是華數(shù)傳媒20.0%、天茂集團23.78%、東方海洋25.02%、藍鼎控股28.79%、新日恒力29.20%和三房巷40.77%。
“股權(quán)質(zhì)押占比越高，說明公司可繼續(xù)質(zhì)押的股份數(shù)越少，如果在高質(zhì)押占比的情況下，公司還面臨警戒或平倉風險，將承受相對更大的壓力。”一位證券人士解釋道。
而綜合今年911家進行股權(quán)質(zhì)押的公司情況來看，除了11家公司已經(jīng)沒有質(zhì)押股份外，其余900家公司尚有股票進行質(zhì)押中。這其中，股票質(zhì)押占比在40%以上的有9家公司，分別是華信國際、艾迪西、昆百大A、巨龍管業(yè)、東百集團、銀河投資、宜華健康、麥趣爾和三房巷。其中，華信國際以60.14%的質(zhì)押占比位居第一。不過，除了前面提到的三房巷之外，另外8家公司目前并無補倉壓力，多家公司當前市值均高于質(zhì)押時的參考市值。
多公司選擇停牌“避險”
盡管目前市場尚無違約個案出現(xiàn)，但可以肯定的是，由于市場仍處于極度不穩(wěn)定之中，未來可能爆發(fā)的違約風險正在加速上升。
一位不愿透露姓名的分析人士認為，“目前做股權(quán)質(zhì)押的公司多是中小板或創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，而目前的救市主要針對大藍籌來拉指數(shù)，因此即便股指能穩(wěn)住，但市場上很多公司仍未能保證接下來的走向。若繼續(xù)下跌，很快將有更多進行股權(quán)質(zhì)押的公司達到警戒線。”
從Wind數(shù)據(jù)來看，今年進行股權(quán)質(zhì)押的911家公司中，中小板和創(chuàng)業(yè)板個股共有569家，占比逾六成。不過，值得注意的是，隨著市場的連續(xù)下跌，目前911家公司中，已經(jīng)有逾400家處于停牌狀態(tài)。
“停牌無疑是目前強行止跌的方法之一”，對此，一位業(yè)內(nèi)人士談到，“有的公司可能馬上面臨警戒線了，于是擇機停牌緩解壓力。”
從市值縮水超過一半的132家公司中就可以看到，目前已經(jīng)有30家處于停牌狀態(tài)，而其中多家均是進入7月以來才緊急停牌，僅7月7日當天，就有包括新開普、壹橋海參、蒙草抗旱、浩寧達、證通電子、世紀星源、長江潤發(fā)等十多家公司停牌。
而當前市值比質(zhì)押市值比率在2倍以上的19家公司中，除了恒天天鵝和三豐智能處于交易狀態(tài)下，其它公司均是由于較早之前就已經(jīng)停牌而無意躲過了“股災”。例如當前市值相比質(zhì)押參考市值比率為3.85的游久游戲，恰好在6月11日就已經(jīng)停牌，而“有幸”未受近期股市下跌的影響。
“當然，停牌不一定都是因為股票面臨警戒線或平倉線”，滬上一位專業(yè)人士談到，“如果沒有多余股份追加，或者沒有充足資金回購，就可能導致質(zhì)押股份被強制處理，甚至影響上市公司控股權(quán)的變化。為了保證控股地位，股東不會坐視這種情況發(fā)生，強制劃轉(zhuǎn)處置的情況還是非常少見。”
前述中投證券人士亦談到，“雖然有很多公司進行股票質(zhì)押，但整體而言，上市公司的股票質(zhì)押率都處于一個很低的范疇，而且包括銀行、券商、信托對這塊都是有嚴格風險限制的，目前的風險并沒有人們想象的那么嚴重。”