6月11日，央行發(fā)布5月社會(huì)融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)。當(dāng)月數(shù)據(jù)與市場(chǎng)預(yù)期較為一致，結(jié)合當(dāng)天公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)在企穩(wěn)回升。當(dāng)月廣義貨幣（M2）余額130.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.8%，增速比上月末高0.7個(gè)百分點(diǎn)；5月社會(huì)融資規(guī)模增量比上月多1639億元。
5月非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資584億元，同比多422億元。股市的火熱仍繼續(xù)影響著人民幣存款狀況。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月人民幣存款增加3.23萬(wàn)億元，同比多增1.5萬(wàn)億元；存款結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，居民存款減少4413億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加1.94萬(wàn)億元，顯示股市上漲導(dǎo)致一般性存款向證券保證金存款分流。
5月社會(huì)融資規(guī)模增量1.22萬(wàn)億元，比上月多1639億元，比去年同期少1387億元，顯示環(huán)比雖有回升，但同比和社會(huì)融資余額繼續(xù)放緩至11.8%。民生證券固定收益分析師李奇霖表示，5月表內(nèi)貸款較4月上升但同比少281億，表外除未貼現(xiàn)銀行承兌匯票外均收縮。城投債剝離地方政府信用，發(fā)行難度較去年同期加大，拖累企業(yè)債凈融資?？傮w來(lái)看，銀行間流動(dòng)性雖然持續(xù)寬松，但由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏加杠桿主體，社會(huì)融資向上拐點(diǎn)難現(xiàn)。
值得注意的是，5月新增人民幣貸款雖超預(yù)期，但貸款結(jié)構(gòu)仍顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求疲弱。當(dāng)月新增人民幣貸款9008億元，比去年同期少增43億元。招商證券宏觀研究主管謝亞軒向證券時(shí)報(bào)記者表示，5月信貸數(shù)據(jù)依舊顯示企業(yè)的貸款需求不足，銀行票據(jù)沖量明顯。從居民的貸款結(jié)構(gòu)來(lái)看，隨著房市政策的不斷松綁，房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)居民中長(zhǎng)期貸款規(guī)模較上月增加32%，這與5月當(dāng)月房地產(chǎn)投資增速止跌企穩(wěn)趨勢(shì)一致。
一改增速多月持續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，5月M2余額130.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.8%，增速比上月末高0.7個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，結(jié)合新增人民幣貸款、外匯占款等數(shù)據(jù)，M2反彈或與抵押補(bǔ)充貸款（PSL）額度安排調(diào)整有關(guān)。
“考慮到信用派生力度弱且5月財(cái)政支出放緩，無(wú)論是新增人民幣貸款、財(cái)政存款還是外匯占款，都很解釋M2反彈。”李奇霖稱。
謝亞軒解釋稱，本月央行使用PSL工具定向給國(guó)開(kāi)行2628億元，以補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣供給，有利于M2的回升。在美元指數(shù)盤整、歐洲央行貨幣政策持續(xù)寬松的背景下，國(guó)內(nèi)跨境資金流動(dòng)改善的動(dòng)力不減，亦有利于M2的邊際改善。
多位分析師認(rèn)為，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好不強(qiáng)與實(shí)體加杠桿意愿弱的現(xiàn)象依舊存在，經(jīng)濟(jì)正在底部短暫性企穩(wěn)回升，未來(lái)貨幣政策仍存在降息降準(zhǔn)的空間。
“已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)沒(méi)有超預(yù)期，所以不排除6月會(huì)出現(xiàn)一個(gè)政策真空期。當(dāng)然，從現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，未來(lái)降息、降準(zhǔn)肯定還是要有的，最早的時(shí)間點(diǎn)可能在7月份。”民生銀行金融市場(chǎng)部首席分析師李志強(qiáng)分析稱。