就在一周前，中國人民銀行對金融機構下調存款準備金，這是準備金率在過去兩年來連續１２次上調后的首次下調，準備金率的由升而降，向市場傳遞貨幣政策微調預調的明確信號。

　　事實上，在此之前，相關部門已頻頻釋放政策微調的信號。央行行長周小川日前提出，貨幣政策在“總提法不變的前提下留有充分的靈活性針對性”。央行近日發布第三季度貨幣政策執行報告也指出，下一階段會根據經濟形勢的變化，適時適度進行預調微調。記者也注意到，就在央行下調準備金率之前，１１月份央行暫停發行三年期央票，接著連續三次下調一年期央票利率。在信貸投放方面，１０月份銀行新增信貸環比增長超過２０％，專家預計未來一段時間信貸投放都將較年中趨于寬松。

　　政策微調的微妙變化在基層已有體現。據徐子福介紹，進入第四季度，人民銀行紹興中心支行爭取上級行支持，對轄區內４家法人銀行機構發放再貸款８億元，集中用于擴大中小企業信貸投放，力爭提高中小企業貸款占全部企業貸款的比例。

　　“１１月份起，我們與地方政府合作，陸續對９０多家符合要求的小微企業發放了貸款。”紹興銀行行長陳方曉告訴記者，對身處困境的企業而言，此時銀行的支持就是雪中送炭，有利于幫企業渡過難關。

　　“定向寬松”或成明年政策微調著力點

　　經濟學家認為，當前我國物價總水平正由高位回落，這給貨幣政策的調整創造出了一定空間，但考慮到穩定物價和結構轉型的艱巨任務，未來貨幣政策應保持政策連續性，同時在結構上施以“定向寬松”。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，在穩健貨幣政策的框架下，明年政策會呈現出一些階段性、結構性的放松。“當然這是在政策保持穩健基調上的局部調整，而不是像２００８年底那樣貨幣政策出現根本性轉變。”

　　“明年貨幣政策還會以穩為主。同時在穩健的大前提下，加強對歐美外部經濟體的監測，并根據變化進行微調。”清華大學教授、央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示，擺在中國經濟面前的根本任務是完成經濟結構的調整，如果在調整過程中政策過快、過大幅度地放寬，則會對整個調整發展方向不利。

　　日前召開的中央政治局會議也指出，要繼續處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期三者關系。這意味著，貨幣政策必須兼顧多重目標，并適時適度有所調整。

　　對于政策的微調路徑，交通銀行首席經濟學家連平判斷認為，明年我國貨幣政策穩健基調不會改變，但總體會比今年有所寬松，不排除準備金率繼續下調的可能，同時央行在公開市場操作上也將以凈投放為主。

　　“信貸政策‘有保有控’的結構性調整將更加明顯，結構上‘定向寬松’或將成為明年政策的著力點。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇分析，為了防止經濟出現失速和明顯回落，明年銀行在信貸投放方面會對小企業貸款、保障房建設、在建基礎設施建設等方面進行適度的信貸支持。（日前召開的中央政治局會議在分析研究２０１２年經濟工作時指出，將繼續實施穩健的貨幣政策。要更加有預見性地加強和改善宏觀調控，準確把握好調控的力度、節奏、重點，并根據形勢的變化及時做出預調、微調。

　　受歐債危機縱深演變的影響，當前中國經濟正進入更為微妙和復雜的階段，我國貨幣政策如何做到預調微調，信貸政策怎樣有保有控，備受關注。

　　前期政策持續收緊加劇企業“融資之困”

　　馮鋒是浙江一家小型針紡企業的負責人，不久前，專為當地小企業提供信貸支持的瑞豐銀行為其新增了７００萬元的貸款，“如果沒有這７００萬，我們可能就撐不住了”。