穆迪同時指出，開發商利用債券發行所得來增加流動資金，持續增加其土地儲備，均可能會影響政府為土地拍賣價的升幅降溫而作出的努力。只要銷售維持強勁、房價持續攀升，因為新債的平均融資成本上升而導致發行人的信用指標有任何輕微轉弱，都會因為流動資金狀況改善和銷售表現健全而得到緩解。
申銀萬國研究報告認為，在整體房地產行業風險不大的情況下，仍需要首先關注部分潛在風險更大的公司會不會成為短板。2008年資金鏈壓力較大的一些房地產上市公司有幾個共同的特點：現金比例低、短期負債比例高、存貨比例高、融資渠道比較單一，如果融資渠道受限、銷售目標完不成，則資金鏈壓力逐步體現。從這個角度來看，未來房地產企業的資金壓力取決于幾個因素：持有的現金、融資能力、新開工情況。
申銀萬國認為銷售能力對公司的影響相對有限。新開工情況一方面和公司的土地儲備有關，另一方面也和去庫存有關。去年去庫存力度強的公司，在一季度市場銷量明顯回升的情況下，也必然加大新開工的力度，相反去庫存力度低的公司在一季度的新開工壓力小，現金損耗反而并不大。綜合來看，申銀萬國更關注的還是那些2007年前土地儲備比例高或由于補庫存等因素主動加大開工，而現金儲備不是很好、融資能力相對較差的民營上市公司。（作者：荊寶潔）