深圳一位茅臺(tái)專賣店經(jīng)銷商表示，茅臺(tái)四季度和往年相比沒有大變化，茅臺(tái)酒廠按照年度計(jì)劃向經(jīng)銷商供應(yīng)產(chǎn)品，經(jīng)銷商也是提前1-2個(gè)月給茅臺(tái)支付款項(xiàng)，目前茅臺(tái)仍然是賣得最好的白酒，價(jià)格最堅(jiān)挺。廣州一位白酒經(jīng)銷商表示，茅臺(tái)現(xiàn)在貨源還是比較緊張。
“可能整個(gè)第四季度的銷量都沒有算進(jìn)去。”上述券商研究員表示，如果說在以往年度，茅臺(tái)把12月的預(yù)收款算在來(lái)年第一季度，但2009年茅臺(tái)可能在10月開始對(duì)經(jīng)銷商不結(jié)算貨款，第四季度全部放到2010年了，利潤(rùn)都留到了明年。
和君資本合伙人林楓表示，從商業(yè)供貨的消費(fèi)來(lái)看，茅臺(tái)應(yīng)該不會(huì)有太多的變化。結(jié)合行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況，這不是茅臺(tái)的真實(shí)反映，不排除人為操作的可能性。
市場(chǎng)對(duì)于茅臺(tái)做低業(yè)績(jī)的背后動(dòng)機(jī)猜測(cè)頗多，一種說法是為正在計(jì)劃中的股權(quán)激勵(lì)做準(zhǔn)備。行權(quán)價(jià)根據(jù)方案制定時(shí)股價(jià)確定，這個(gè)價(jià)格越低，未來(lái)收益的空間越大。但股權(quán)激勵(lì)專家薛中行認(rèn)為，兩者沒有實(shí)質(zhì)性聯(lián)系。
早在茅臺(tái)籌備上市時(shí)，茅臺(tái)曾將股權(quán)激勵(lì)納入整體上市計(jì)劃，前總經(jīng)理喬洪是這一計(jì)劃的積極推動(dòng)者。他曾對(duì)外透露，股權(quán)改革放在股改完成后，茅臺(tái)將會(huì)成為貴州省第一家實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的企業(yè)，由省有關(guān)部門制定貴州茅臺(tái)股權(quán)激勵(lì)方案。不過，其后相關(guān)政策已不再允許員工持股，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃最終流產(chǎn)。不過盡管如此，目前茅臺(tái)的高管年薪都高于其他上市公司，甚至是五糧液的20倍。