本報(bào)記者 韓昱

11月4日，美元指數(shù)盤(pán)中重回100關(guān)口，為今年8月份以來(lái)首次。拉長(zhǎng)時(shí)間看，自9月中旬以來(lái)，美元指數(shù)呈現(xiàn)出震蕩回升的趨勢(shì)，從96水平逐步拉升突破97、98、99整數(shù)關(guān)口，期間（9月15日至11月4日記者發(fā)稿時(shí)）漲幅約為2.41%。

陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級(jí)投資顧問(wèn)丁臻宇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，美元指數(shù)短期或維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但上行空間有限。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)將于12月1日起結(jié)束縮表，宣告量化緊縮告一段落，對(duì)美元流動(dòng)性形成支撐；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)降息路徑存在分歧，政策決策的謹(jǐn)慎性可能延緩美元走弱節(jié)奏。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，盡管10月份美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾“鷹派”表示12月份降息并非既定事實(shí)，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)12月份美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期驟降，推動(dòng)10年期美債收益率上行，支撐美元指數(shù)走強(qiáng)。

在今年連續(xù)兩次降息后，除鮑威爾外，美聯(lián)儲(chǔ)官員近日也密集發(fā)聲釋放貨幣政策信號(hào)，但“鷹派”“鴿派”信號(hào)均有體現(xiàn)，內(nèi)部對(duì)降息路徑的分歧愈發(fā)明顯。

從“鴿派”角度看，美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭再度呼吁進(jìn)行更激進(jìn)的降息，稱美聯(lián)儲(chǔ)的政策過(guò)于緊縮，保持政策限制性的時(shí)間越長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)就越大。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒也表示，鑒于美國(guó)就業(yè)持續(xù)放緩的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在12月份的會(huì)議上繼續(xù)降息。

也有美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放“鷹派”信號(hào)，例如，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比稱，相信利率最終會(huì)穩(wěn)定在遠(yuǎn)低于當(dāng)前水平的位置，但尚未決定美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議將采取何種行動(dòng)，現(xiàn)在的降息門(mén)檻高于前兩次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克認(rèn)為，每次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議對(duì)貨幣政策而言都是實(shí)時(shí)的，貨幣政策并未設(shè)定固定路徑，12月份美聯(lián)儲(chǔ)有可能降息，但將取決于后續(xù)新“出爐”的信息。

“預(yù)計(jì)12月份美聯(lián)儲(chǔ)仍將降息，但明年或放緩降息速度。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，在10月份降息后，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍有一次降息空間。盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后“放鷹”，但10月份以來(lái)美國(guó)政府停擺已切實(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)形成拖累。12月份議息會(huì)議前，美聯(lián)儲(chǔ)可能將面對(duì)疲軟的11月份就業(yè)數(shù)據(jù)和相對(duì)溫和的通脹數(shù)據(jù)，停擺后的經(jīng)濟(jì)反彈要到更晚時(shí)期才能體現(xiàn)，2026年的降息路徑將有所放緩。

從美元指數(shù)來(lái)看，明明認(rèn)為，短期來(lái)看，美元指數(shù)走勢(shì)主要取決于市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的預(yù)期變動(dòng)和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒變動(dòng)。若核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露后美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低于預(yù)期，或推動(dòng)美元指數(shù)走弱。

“2026年美元指數(shù)大概率進(jìn)入下行通道，長(zhǎng)期承壓趨勢(shì)明確。”丁臻宇認(rèn)為，核心邏輯在于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)利率的“重新定價(jià)”，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息通道將對(duì)美元形成持續(xù)壓力。此外，美國(guó)財(cái)政赤字高企、債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大削弱美元信用根基，疊加全球“去美元化”持續(xù)發(fā)酵，美元長(zhǎng)期貶值動(dòng)力較強(qiáng)。