自2012年下半年以來，釀酒行業進入深度調整期，虧損面擴大，虧損程度加重，行業整體效益不斷下滑。截至發稿，統計顯示，6家白酒上市公司公布了一季報，除了貴州茅臺略有增長外，其余公司利潤都有不同程度的倒退，其中，皇臺酒業一季度虧損328萬元，上年同期則盈利169萬元。

    貴州茅臺披露的一季報顯示，2014年第一季度公司實現營業收入74.5億元，同比增長3.96%；凈利潤36.99億元，同比增長2.96%；每股收益3.56元。略低于市場預期。今日早盤，貴州茅臺跳空低開，大跌逾7%。

    值得注意的是，貴州茅臺一季度經營活動產生的現金流量凈額1.74億元，同比大幅下降77.99%。在預收賬款方面，一季度期末余額為16.21億元，同比下降了46.77%。貴州茅臺稱，預收賬款減少主要是經銷商預付的貨款減少所致。

    在行業“寒冬”中，作為白酒龍頭的茅臺，業績一直增長。不過，今年能否保持增長還未可知。酒類專家王健表示，目前茅臺價格不穩定，會有繼續下調的可能性，經銷商害怕價格風險不買賬。因此，貴州茅臺希望通過放量“補血”業績的目的能否實現，還有待考量。

    國金證券認為，從基本面情況來分析，一季度許多白酒企業仍是負增長，包括財務數據還要惡化一段時間，但行業環比數據將會好轉，未來中秋等重大節日銷售好轉將提升上市公司財務指標。

    此外，從行業來看，白酒產量增速放緩，收入、利潤同比下降。今年前3個月白酒產量增長5.6%，增速同比下降2.3個百分點，1-2月白酒收入、利潤下降6.8%、22.5%。行業毛利率同比下降6.2百分點、稅前利潤率同比下降3個百分點。從白酒子行業來看，目前白酒子行業還沒有到反轉時機。首先：白酒消費特別是高端消費主體受三公消費極大，從目前來看反腐沒有絲毫放松的跡象。其次：民間消費量尚不足以全部托起黨政消費下降的量。民間消費最大特點是開瓶周轉率要遠小于黨政的數。最后：從宏觀的判斷來分析，14年經濟情況不支持白酒基本面反轉。

    因此，未來如果沒有黨政消費支持而僅靠民間消費除非經濟大幅超預期或者居民收入大幅提升，未來白酒在一兩年內都很難出現前幾年的量價齊升現象。白酒行業仍將處于深度調整，分析師認為，鑒于一季度白酒板塊已經上漲，而且基本面很難出現顛覆性變化，二季度該板塊的投資機會是要小于一季度。總體的觀點，分析師認為，二季度是銷售淡季，而且經過一季度上漲，目前是處于股價的觀察期。以貴州茅臺為代表的高檔白酒價格尋底已基本完成，而中檔白酒價格帶將繼續下移、競爭加劇，二三線酒企利潤率仍面臨下行壓力。

    （證券時報網快訊中心）