華爾街日報發(fā)表文章稱，中國央行遏制中國的“影子銀行”系統(tǒng)的真正目標(biāo)是地方政府。因為它們嚴(yán)重依賴影子銀行融資，推進(jìn)一些中央政府看來純屬浪費資源的項目，這些資金又通過推高土地價格令地方政府間接受益。基礎(chǔ)設(shè)施、重工業(yè)和房地產(chǎn)的過度投資問題將繼續(xù)泛濫，繼而破壞中央政府的改革舉措。
文章指出，6月月20日，中國央行拒絕向資金匱乏的中國銀行[0.38% 資金 研報]體系注資，此舉直接導(dǎo)致了一場重大信貸危機。中國央行拒絕扮演“最后貸款人”這一角色凍結(jié)了中國銀行間市場的借貸。5月初僅為2.1%的隔夜利率迅速躥升至破紀(jì)錄的13.4%。但中國沒有面臨“雷曼”時刻那樣的戲劇性局面，危機很快過去。
文章分析到，銀行間市場的問題自6月初以來一直在醞釀。當(dāng)時中國政府開始打擊非法流入的外匯，而這曾是中國國內(nèi)貨幣供應(yīng)量增長的主要來源之一。市場對人民幣的需求也開始上升。中資銀行要為6月30日的賬目結(jié)算做準(zhǔn)備，同時銀行客戶也要為上半年納稅做好準(zhǔn)備。上述現(xiàn)象帶來的結(jié)果是信貸的供給和需求日益失衡。由于此前傳聞央行欲進(jìn)行大規(guī)模干預(yù)卻屢次未能兌現(xiàn)，商業(yè)銀行意識到它們不得不自謀生路。中資銀行開始囤積現(xiàn)金以防范交易對手可能出現(xiàn)的違約現(xiàn)象。金融機構(gòu)之間原本正常流動的資金迅速干涸。
中國央行的直接目標(biāo)似乎是遏制中國的“影子銀行”系統(tǒng)。近年來中國影子銀行迅速增長，其在中國信貸[5.71%]總額中的占比愈發(fā)顯著。中國影子銀行包括一類較少受到監(jiān)管的產(chǎn)品。此類產(chǎn)品允許儲戶獲得高于存款利率的收益，通過發(fā)行產(chǎn)品攬獲的儲蓄則向“次級”借款人提供資金。
中國央行這次對銀行信貸發(fā)起的突襲應(yīng)該被理解為中國領(lǐng)導(dǎo)層為提高經(jīng)濟(jì)效率而祭出的一記重拳。文章指出，如果中央政府無法克服來自受益于現(xiàn)狀且實力強大的地方利益集團(tuán)施加的阻力，那么上述目標(biāo)將無法實現(xiàn)。中共高層的目標(biāo)可能是切斷阻撓改革一派的資金流，以逼迫其就范。
所以，地方政府看來才是中國央行此舉的真正目標(biāo)，因為它們嚴(yán)重依賴影子銀行融資，繼而破壞中央政府的改革舉措。影子銀行資金直接流入那些在中央政府看來純屬浪費資源的地方政府項目。這些資金又通過推高土地價格令地方政府間接受益。只要影子銀行資金能夠繼續(xù)流動，基礎(chǔ)設(shè)施、重工業(yè)和房地產(chǎn)的過度投資問題將繼續(xù)泛濫，中央政府設(shè)計的新經(jīng)濟(jì)愿景也難以實現(xiàn)。新經(jīng)濟(jì)模式主要由消費者需求和生產(chǎn)率增長拉動。
但這一做法會帶來兩個問題。首先，中國央行的這一政策會帶來相當(dāng)大的附帶損害。中小民營企業(yè)受到的沖擊尤為嚴(yán)重。這類企業(yè)往往沒有資格獲得銀行貸款，經(jīng)常依賴影子銀行融資才能量入為出。其次，打擊反改革派系還不足以產(chǎn)生真正的改革。如果不對地方政府的經(jīng)濟(jì)職能進(jìn)行徹底改革，那么只要這次打擊的余波散去，故態(tài)很快就會萌發(fā)。
最后，評論稱，“中國央行或許贏得了這場戰(zhàn)斗，但中共中央政治局卻還難以言勝。”（新華網(wǎng)）