來源：華爾街見聞

　　據彭博周二報道，全球最大上市對沖基金集團Man Group警告，如果債券市場對美聯儲下任主席的獨立性產生質疑，美聯儲可能不得不重啟量化寬松政策以壓低長期借貸成本，這一警示凸顯出央行公信力對市場的關鍵影響。

　　隨著白宮國家經濟委員會主任哈塞特Kevin Hassett被視為接替鮑威爾的領跑者，美聯儲獨立性問題正成為投資者的主要擔憂。特朗普總統本月早些時候表示，美聯儲行長職位的競爭已“縮小到一人”，并稱哈塞特為“潛在美聯儲主席”。

　　Man Group首席市場策略師Kristina Hooper指出，英國的前車之鑒值得警惕。2022年交易員因對時任首相利茲·特拉斯的經濟政策缺乏信心而拋售英國國債，導致英國借貸成本此后一直高于多數七國集團經濟體，這提醒市場公職人員的公信力至關重要。

　　美債市場已顯現異常跡象，盡管美聯儲本周可能再次降息25個基點，但10年期美債收益率已較10月低點攀升逾20個基點。這種逆向走勢凸顯出市場對政策獨立性的敏感。

　　獨立性存疑可能倒逼QE重啟

　　Hooper在LinkedIn文章中明確表示，如果市場認為新任美聯儲主席“獨立性不足”且專注于壓低長端利率，“我認為此人將不得不訴諸量化寬松，以獲得實現該目標的最佳機會。”

　　她強調，降低聯邦基金利率并不能確保長端利率下降，“事實上可能產生相反效果”。這是因為股票投資者通常追求寬松貨幣政策等“簡單動機”，而債券投資者更關注財政可持續性和美聯儲獨立性。

　　哈塞特任命引發市場關注

　　哈塞特被廣泛視為支持特朗普降息偏好的人選，特朗普已表示接近公布人選以接替5月任期屆滿的現任主席鮑威爾。

　　PGIM Fixed Income聯席首席投資官Gregory Peters上周指出，自哈塞特被首次報道為接替鮑威爾的主要競爭者以來，美債收益率便開始上升。Peters同時也是財政部借貸咨詢委員會成員，他表示哈塞特獲得任命的可能性增加，加劇了投資者對美聯儲獨立性的擔憂。

　　哈塞特周一表示，美聯儲在未來六個月利率走向上制定計劃是“不負責任的”。

　　英國教訓：公信力危機的持久代價

　　Man Group以英國經驗為例說明央行公信力的重要性。2022年特拉斯政府推出激進財政政策后，交易員大舉拋售英國國債，導致英國借貸成本飆升。此后英國借貸成本一直高于多數七國集團經濟體，顯示公信力一旦受損，修復成本高昂且持久。

　　這一案例對美聯儲具有直接警示意義：在市場對政策制定者獨立性產生懷疑時，即便采取寬松政策，也可能適得其反地推高長期利率。