中新網(wǎng)9月19日電(記者 石睿)2025年，美聯(lián)儲(chǔ)于9月首次降息，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.00%至4.25%，降息25個(gè)基點(diǎn)，這是自2024年12月以來(lái)，時(shí)隔9個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)再度降息。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息不僅意味著美元利率中樞開(kāi)始下移，也重塑了全球資本的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。”中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊接受記者專訪時(shí)表示。

　　為中國(guó)資產(chǎn)走強(qiáng)提供更有利的窗口期

　　本輪美聯(lián)儲(chǔ)25個(gè)基點(diǎn)的降息符合市場(chǎng)預(yù)期，其性質(zhì)更接近預(yù)防式的風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　章俊認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)“風(fēng)險(xiǎn)管理式”降息并不會(huì)直接改變中國(guó)市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏，但客觀上降低了外部約束，為中國(guó)資產(chǎn)穩(wěn)步走強(qiáng)提供了更有利的窗口期。

　　一是中美利差重新修復(fù)，提升了中國(guó)債券的長(zhǎng)期配置吸引力；二是美元的強(qiáng)勢(shì)預(yù)期就此被削弱，有助于穩(wěn)定人民幣匯率；三是國(guó)際資金在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降的環(huán)境下，對(duì)A股和人民幣資產(chǎn)的顧慮減少，將更愿意增加戰(zhàn)略性配置。

　　為中國(guó)宏觀政策發(fā)力提供更多的空間

　　有市場(chǎng)分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能會(huì)引發(fā)全球央行“降息潮”，對(duì)此，章俊持不同看法。

　　他表示，當(dāng)前歐洲央行已處于寬松周期的尾聲，未來(lái)操作空間有限；日本則正處在加息態(tài)度逐漸確立的階段，政策立場(chǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)明顯背離；新興市場(chǎng)央行則更多取決于本幣匯率與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，跟隨美聯(lián)儲(chǔ)“一致行動(dòng)”的內(nèi)在條件并不完善。

　　中國(guó)會(huì)如何應(yīng)對(duì)此次降息呢？章俊認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本輪降息為中國(guó)宏觀政策發(fā)力提供更多的空間，但這并不意味著我們會(huì)簡(jiǎn)單跟隨。

　　他進(jìn)一步分析，中國(guó)宏觀政策的重點(diǎn)仍在于穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策將保持靈活適度，通過(guò)結(jié)構(gòu)性工具與信貸引導(dǎo)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在財(cái)政端，擴(kuò)大有效投資和優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)依舊是核心抓手。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)的降息為中國(guó)營(yíng)造了一個(gè)相對(duì)寬松的外部環(huán)境，但真正決定政策取向的仍是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的節(jié)奏與高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。”

　　年內(nèi)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒗^續(xù)降息

　　美聯(lián)儲(chǔ)今后的降息節(jié)奏頗受全球市場(chǎng)關(guān)注。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在記者會(huì)上明確指出，政策利率依然高于中性水平，仍具限制性。

　　章俊分析，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)保留政策工具箱的余地，以防就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步積累，而不是提前釋放全部寬松空間。

　　哪些條件可能觸發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)下一次降息？章俊預(yù)測(cè)，如果未來(lái)美國(guó)失業(yè)率連續(xù)性抬升至4.5%以上、消費(fèi)動(dòng)能明顯減弱，同時(shí)通脹回升確認(rèn)是屬于一次性沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)選擇再次降息，降息合理的時(shí)間窗口更可能落在12月，調(diào)整或仍是25個(gè)基點(diǎn)。(完)