隨著更多新股的推出，投資新股還是投資老股成了很多投資者面臨的抉擇，中小板新股更是如此。那么，中小板新股有著怎樣的特征？其前途如何呢？

　　2006年6月19日，股改后的首個IPO新股——中工國際上市，當天出現7倍漲幅以及超過90％的高換手率，市場隱藏了極大的投資風險，而后市連續6個跌停也印證了這一點，它所產生的負面效應甚至一度影響到大盤的走勢。

　　為了平抑投資者對新股尤其是中小盤新股上市首日的不理性操作行為，8月23日監管層少見地讓四只新股同時上市，意在化解風險。與此同時，深交所還在正常交易時段內，增加了風險提示和停牌措施。但是從8月23日交易的實際情況來看，管理層并沒有獲得預期的效果，四只新股上市首日的平均換手率依然高達80％以上。

　　究竟是什么原因造成了新股上市首日存在如此的高收益和高風險呢？除了市場的投機因素和搏傻行為之外，在中小企業板上市的新股本身的質地，是造成這一現象的主要原因。

　　深圳中小企業板設立之初，就是為高成長性中小企業和創業型企業搭建直接融資平臺。它的上市對象有兩類：一類是成長型中小企業，另一類是創業型企業。對于創業型企業來說，它們在產業生命周期中處于創業初期或種子階段，通常是高科技企業和新興企業，具有經營歷史很短、市場需求不確定、盈利能力不穩定、破產風險較大的特點。因此，使得中小企業板的股票本身定價具有較多的不確定因素。此外，由于缺乏相互之間的可比性，投資者對它們的分歧也較大，從而也就造成了新股定價機制的相對混亂以及日后新股上市的暴漲暴跌。

　　那么，對于新股所隱藏的風險，我們可以用哪些辦法來化解它，讓股市更加規范、更加理性呢？

　　首先，新股IPO定價機制仍然需要我們進一步去改進。相比國際上成熟的證券市場，我們的一級市場是一個基本上穩賺不賠甚至屢有暴利的市場，資本的趨利性使得各路資金紛至沓來，參與追新一族。而在新股IPO的定價方面，各方利益集團出于自身的考慮，在新股詢價期間達成了某種默契，這種機構的定價行為造就了新股上市首日的暴利可能。因此，新股的定價機制還應該進行改革，在機構參與定價的基礎上，普通投資者的話語權有待加強。通過多方投資者的加入，在新股的定價上形成一種制衡機制，從而使價格更加公平、更加市場化。

　　其次，新股的發行和中簽可以模仿香港的發行制度，即改變現有新股的500股或1000股的中簽模式，通過降低最少中簽股數的辦法，在提高中簽率的同時，讓更多的投資者能夠獲得新股中簽的機會。新股股東群體的擴大，不僅有利于股價的穩定，而且還能夠化解日后波動的風險。

　　再次，新股上市首日的交易規則仍有待改進。目前的證券交易所公開交易信息以及臨時停牌等措施，還不足以抑制股價被炒作。可以適當地在中小企業板率先引入一些期貨的交易機制，如“T＋0”交易以及做空機制，從而抑制股價的人為操縱，使價格更加市場化、規范化。

　　最后，對于監管部門來說，應該對一些炒作中小企業板股票的大資金進行賬戶的實時監控，就像前段時間的權證以及中國工際的炒作一樣，需要證券交易所配合將有關賬戶的交易記錄保存并追溯其過往的交易歷史。通過對股票交易賬戶的嚴防死守，全程監控整個交易過程，這樣才能使得那些炒家的操作有所收斂。

　　中國股市歷來就有炒新之風，想當年天大天財以及基金裕元將新股的炒作推向了極致，如今，我們再一次面臨同樣的問題，所不同的是，相比過去我們現在的法律規章制度更加規范，交易技術手段更加先進，因此，我們有理由相信隨著證券市場的不斷發展和進步，新股的定價將越來越趨向于規范和市場化，終有一天我們也會像QFII那樣去投資一個股票，用理性的而非投機的眼光去面對這些證券市場的新生兒。