“二手房差價的20%上繳，還不包括約5%購房成本(滿五年)和期間的貸款利息，一套房子至少要漲40%賣出才能保本。”盡管房地產市場依然火爆，職業炒房人王劍卻略感“高處不勝寒”，準備在細則出臺前拋出最后一套房產。

　　在此之前，王劍曾考察了有“首都第二機場”概念的河北固安，但最終放棄了。“你看當地的二手房信息，大都是轉手賣房的，盡管可能還會有幾千元的升值空間，但到時能否出手還不好說。最賺錢的時候一去不復返了！”

　　對此，上海交通大學安泰經濟與管理學院教授潘英麗解釋稱，過去市場對房地產政策不敏感，主要是因為持有成本比較低。在沒征稅之前，每年房價或許要漲10%才可以保本，而未來征收20%的所得稅，投機的利潤空間肯定就縮小了。

　　香港著名投資人周顯在其新書《炒樓密碼》中，對香港過去半個世紀樓市漲跌的分析，對內地樓市或許有參考意義。他認為，樓市完成一個升跌周期可能長達20年，而在其中只有5至6年適合買樓，一旦錯過就要等下一個適合的入市時間，這往往會慢長到超過一般投資者的忍耐力。

　　“不少人都知道買樓最重要的是位置(location)，其實要戰勝市場，能夠掌握時機(timing)同樣重要，甚至可能更重要。”周顯判斷，香港樓市可能升至2015年才真正見頂，但目前已過了入市的黃金期，只有當樓價跌了一半，或升了周期底部的三分之一，才是入市的適當時機。

　　房地產投資人士分析，盡管不如直接征收高額房產稅更有效，但此次“國五條”亦大大壓縮了炒房人“囤房”的套利空間——一是通過高過戶稅擠出存量閑置房資源，增加供應；二是讓投資人在買房前需要仔細盤算，漲多少才能賺錢？這自然會壓縮房產的增量需求。供求關系的此長彼消，未來樓價不跌才怪。

　　資金分流：理財機構虎視眈眈

　　信托、銀行理財、私募、券商、基金、第三方理財機構等財富管理機構，都盯上了從房地產市場撤出部分資金的客戶。而從房地產撤出的資金中，的確有部分資金流向股市，但并非屬于主流。相比而言，流向銀行理財、信托、債券等固定收益類產品仍是主渠道

　　“關上一扇門，開啟一扇窗！”3月4日一早，海通證券策略高級分析師荀玉根在向其機構客戶發出定期研究報告中亮明觀點——從資產配置角度理解，地產調控關閉實物投資的門，金融改革開啟金融投資的窗。

　　荀玉根判斷的邏輯是，與歷次調控最大的不同是，此次調控貨幣未收縮，地產投資客將轉戰其他市場，而自去年以來的資本市場不斷改革，股市的吸引力上升，而“國五條”恰如導火索，將強化投資人大類資產配置從實物轉向金融。

　　盡管“國五條”問世的首個交易日，上證指數重挫3.65%，地產指數更以9.25%的跌幅和40多只跌停，令“看多者”大跌眼鏡。但荀玉根判斷的邏輯仍得到了部分市場人士認同。

　　私募人士煜融投資董事長吳國平判斷，在最嚴厲房產調控政策下，一旦房地產的資金被迫徹底轉向的話，對股市必然是帶來極大推動作用，這對股市不是利空，絕對是利好，從房市轉戰參與股市的資金可能超過很多人的想象。

　　而一直對市場看空的民族證券財富中心總經理徐一釘，今年也徹底扭轉了他的空頭邏輯。他認為，資金持續流出是A股市場長期低迷的直接原因——股市缺乏賺錢效應，“理財產品”年化8%-12%年的收益率太有吸引力了。

　　不過，這些年化8%以上的收益預期并非沒有風險，最大的風險是違約。一旦違約，別說預期收益，連本金都可能無法收回。基于這一判斷，徐一釘認為2013年將是各類資金重新回流A股市場的一年。