用益信托工作室統計，從9月19日到9月25日一周內發行的產品中，融資規模最大的仍然是房地產信托，發行的7款產品共募集資金14.72億元，占總發行規模的50.41%，11.14%的超高平均預期收益也成為推動這周信托產品平均收益水平的主要動力。

　　業內人士分析，房地產信托收益率的不斷上升已經表明房地產的信托融資渠道受阻。上半年房地產信托發行規模為1670.1億元，收益率9.81%。而7月房地產信托收益率已經上升到10.38%。上周房地產信托的平均收益率已達11.14%。

　　有信托業內人士擔心，房地產信托面臨系統性風險。如果按照上半年的房地產信托發行規模測算，一旦房地產信托陷入停滯，近千億元融資需求或難以滿足。更有業內人士擔憂，今年9月房地產的銀行貸款和信托融資處于基本停滯局面，房企之前的融資應該能應付到年底。如果融資環境繼續從緊，最壞的情況將出現在明年初，可能出現房地產全行業償付的問題。

　　開發商融資渠道受“堵”

　　房地產信托一度成為眾多房企的“救命稻草”，其監管愈發嚴格，使得房企即將面臨融資渠道全面受“堵”的困境。

　　今年以來，內地房企境外股權融資已遭遇重挫。德意志銀行亞洲區投資銀行部主席蔡洪平表示，上半年沒有一家房地產公司在香港上市，實屬罕見。

　　曾經被視為“香餑餑”的境外發債融資之路也被堵上，7月國家外管局下發通知，暫不受理境內房地產企業為其境外子公司在境外發行債券提供對外擔保的申請。世聯地產統計，僅今年上半年，內地地產商海外融資便超過千億，而2010年這一數字為60億。

　　廣發證券研究報告顯示，今年上半年房企已經“債臺高筑”，上市房企平均資產負債率為75.3%，創下近5年來的高點，A股上市房企整體負債總額達10921.43億元，同比上漲41.29%。“招保萬金”四家龍頭公司的負債總額較年初上漲63.38%，達到4541.15億元。

　　同策咨詢機構相關負責人表示，除了信托融資，今年以來房地產私募股權基金發展迅猛。今年一季度完成募集的25只可投資于中國大陸地區的PE中，房地產基金占5只，募集資金9.59億美元。目前以開發商為背景主要投資自有項目的房地產私募基金最為流行，如金地集團成立的穩盛投資基金管理公司，這種方式對于“求錢若渴”的房企意義最大。

　　在遭遇融資難題背景下，不少房企甚至瞄上了保障房融資。央行報告顯示，上半年保障房開發貸款累計新增908億元，比年初增長54.8%。業內人士分析，保障房融資大幅增加背后，除了保障房建設規模增大、資金量需求擴大之外，不排除一些房企以保障房融資為名，將所得資金“曲線”用于商品房建設，以解企業資金鏈之急。

　　世聯地產研究員衛旭華表示，今年以來，大型地產商向海外市場融資，而中小房企則主要依靠信托基金募集資金。地產商的債務結構已經改變，傳統的銀行貸款比例正在急劇縮小，而以高利率、循環借貸為特征的海外融資、信托債務大幅上升，這也預示著地產商的財務風險在加大。（中新網）