房地產板塊股票受“難”

　　歷年9月都是開發商分享“金九”盛宴的日子，但今年眾多上市房企股價卻在綠城集團“調查門”的影響下出現暴跌。據同花順統計，自9月22日媒體傳出涉及綠城的房地產信托產品遭遇調查以來，A股市場有21只地產股跌幅超過10%，保利地產、金地集團、首開股份、華僑城均在其列，萬科跌幅也達8.89%。

　　在港上市的內地房地產股更是遭遇當頭棒喝。自9月22日至今，綠城中國累計跌幅達27.61%，恒大地產累計跌幅達14.29%，雅居樂地產累計跌幅為12.1%，碧桂園累計跌幅也有11.2%。這僅僅只是資金撤離地產股的表現之一。事實上，一個月以來，各路資金均在暗中陸續拋售房地產股。

　　有私募界人士甚至將綠城集團旗下房地產信托遭遇調查一事，稱為中國房地產市場的“雷曼事件”，各路資金開始看空房地產市場。就在地產股暴跌之際，全球最大私募股權公司黑石也首度撤資中國樓市。黑石集團將其在上海的Channel1購物中心95%的股權以14.6億元出售給新世界發展有限公司，交易將于11月完成。

　　就在綠城陷入“調查門”的同時，房地產信托市場的風險開始露出苗頭。近日有信托業內人士透露，近期京滬兩個郊區房地產信托項目，分別出現了還本付息墊資的情況。其中北京某項目由信托公司發行的結構化信托計劃，第一期利息支付就出現問題，最后由信托公司墊資；上海的一個信托項目需要清算兌付時，則通過一家資產管理公司融資，完成了兌付，并沒有召開展期或延緩支付的持有人表決會議，避免了波及普通投資者。

　　涉及綠城集團的房地產信托業務被調查一事，在房地產市場和資本市場一石激起千層浪。業內人士認為，這意味著房地產信托監管將趨嚴，曾經被房企視為“救命稻草”的信托融資渠道將收窄，房企可選擇的融資渠道大為減少。

　　有信托業內人士擔心，房地產信托業面臨系統性風險。如果按照上半年的房地產信托發行規模測算，一旦房地產信托發行陷入停滯，近千億元融資需求或難以滿足。

　　房地產信托渠道受“傷”

　　對于綠城信托產品被調查一事，信托業內人士認為，一方面，銀監會針對綠城集團的信托融資事件進行調查，并不意味著監管部門認定綠城集團有問題，而僅僅是了解情況；另一方面，綠城集團乃至整個房地產行業負債率過高應引起重視。綠城集團是較早意識到信托資金價值的企業，信托公司主要幫其做杠桿、共進退。在目前的市場環境下，信托公司面臨剛性兌付風險。

　　綠城“調查門”重創了整個房地產信托融資渠道。平安信托內部人士告訴中國證券報記者，近期房地產信托發行監管愈來愈嚴，單個項目的信托計劃已經很難發行，目前發行的主要是包含多個項目的房地產基金信托計劃。

　　另有深圳一家信托公司人士表示，現在信托公司開始主推房地產基金信托計劃。這些新推的地產基金信托，表面上是成立基金投資于房地產企業股權，不是直接投向某個項目，但實際上跟房地產信托融資并無區別。不過，房地產基金信托意味著投資人將交納資金管理費、個人所得稅，將導致房企的實際融資成本水漲船高。

　　“現在我們基本上不做房地產信托了，因為監管部門要求一事一批，只有通過審批才能發行房地產信托計劃，但審批的時間很長。”上海某信托公司相關人士告訴中國證券報記者。某城商行相關人士也表示，上海銀監局已經窗口指導轄區內的銀行停止推介、銷售房地產信托產品。

　　信托產品投資者的情緒也受到明顯影響。據某第三方理財公司的客戶經理介紹，以往房地產信托產品信息一發給客戶，很快就會被認購一空。現在房地產信托產品的募集速度已有所下降。有些購買了房地產信托產品的客戶，由于擔心產品的風險，每個月還會詢問信托項目的運轉和收益情況。