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業(yè)界懷疑光大證券繼續(xù)ETF賣股票 漏洞成謎

業(yè)界懷疑光大證券繼續(xù)ETF賣股票 漏洞成謎

2013-08-20 15:59:25

來(lái)源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

目前光大證券只被限制股指期貨開倉(cāng),沒(méi)有被限制ETF套利交易。

業(yè)內(nèi)猜測(cè):光大證券是否在昨日繼續(xù)通過(guò)大舉換購(gòu)ETF后賣出,變相實(shí)現(xiàn)賣股票?

光大證券事件持續(xù)發(fā)酵。昨日光大證券發(fā)布公告稱,暫時(shí)不會(huì)賣出上周五所買股票,期指空單將自主平倉(cāng),與此同時(shí),中金所對(duì)光大證券自營(yíng)業(yè)務(wù)股指期貨交易采取限制開倉(cāng)措施。但均未涉及此次烏龍事件的“主角”之一交易所交易基金(ETF)套利交易業(yè)務(wù)。

據(jù)悉,上周日中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人通報(bào)該事件時(shí)表示,上海證監(jiān)局決定先行對(duì)光大證券采取行政監(jiān)管措施,暫停相關(guān)業(yè)務(wù)。

事實(shí)上,此次光大證券烏龍事件所涉及的業(yè)務(wù)主要是ETF套利交易和股指期貨做空。從目前公開信息來(lái)看,光大證券只被限制股指期貨開倉(cāng),而沒(méi)有被限制ETF套利交易,引發(fā)業(yè)內(nèi)猜測(cè):光大證券是否在昨日繼續(xù)通過(guò)大舉換購(gòu)ETF后賣出,變相實(shí)現(xiàn)賣股票?

據(jù)此前公告顯示,光大證券在8月16日下午將18.5億元股票轉(zhuǎn)化為兩大ETF后以18.9億元價(jià)格賣出,而當(dāng)日下午這兩大ETF的總成交量只有25億元左右,光大證券ETF賣出的占比高達(dá)75%。

證券時(shí)報(bào)記者從光大證券交易的某ETF所在基金公司獲悉,他們截至昨晚發(fā)稿時(shí)并沒(méi)有接到來(lái)自證監(jiān)會(huì)和交易所的暫停光大證券自營(yíng)ETF套利交易的通知,昨日是否有光大證券通過(guò)他們的ETF換購(gòu)賣出股票也不能及時(shí)得知,最快也要等昨晚結(jié)算完成后才能獲知相關(guān)信息。

此外,光大證券還同時(shí)是上證50ETF(行情 股吧 買賣點(diǎn))、上證180ETF(行情 股吧 買賣點(diǎn))等多只ETF的一級(jí)交易商。光大證券作為ETF一級(jí)交易商可自營(yíng)或代理非一級(jí)交易商會(huì)員單位及其他投資者的ETF申購(gòu)、贖回、交易等相關(guān)業(yè)務(wù),并且交易費(fèi)率也有優(yōu)惠,光大證券能否繼續(xù)成為這些ETF的一級(jí)交易商值得業(yè)內(nèi)關(guān)注。

ETF套利交易軟件漏洞之謎

ETF套利交易在券商業(yè)內(nèi)已經(jīng)非常普遍,而第三方開發(fā)的套利交易軟件更是非常成熟。在前日的公告中,光大證券將罪魁禍?zhǔn)讱w為交易系統(tǒng),稱是訂單生成系統(tǒng)存在的缺陷生成了預(yù)期外的訂單,而沒(méi)有設(shè)定資金額度的訂單執(zhí)行系統(tǒng)執(zhí)行了這些訂單。那么,光大證券可否公布漏洞系統(tǒng)的底層代碼?到底漏洞產(chǎn)生的機(jī)理是怎樣的?

所謂ETF套利交易,就是根據(jù)一價(jià)原則,同一件產(chǎn)品在不同的市場(chǎng)有不同的價(jià)格,通過(guò)利用這些價(jià)差來(lái)獲得盈利。比如上證50ETF對(duì)應(yīng)的是上證50指數(shù)成份股所組成的一攬子股票組合,組合中各只成份股權(quán)重不同,而不同的權(quán)重造成了一個(gè)兌換比例,投資者可以通過(guò)這種比例獲得ETF份額,同時(shí)這些ETF份額也可以像股票一樣在二級(jí)市場(chǎng)上交易。

光大證券當(dāng)天是從股票二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入一攬子股票,按照一定比例兌換成ETF份額,然后在ETF二級(jí)市場(chǎng)上賣出份額,這樣的前提是一攬子股票價(jià)格比ETF價(jià)格低,所謂溢價(jià)。8月16日上午,套利交易指令已經(jīng)成交了72.7億元股票,這說(shuō)明光大證券正在進(jìn)行溢價(jià)套利,希望用一攬子股票組合兌換ETF份額,并賣出ETF份額,其中賣出了18.5億元的50ETF、180ETF,尚有近54億元的誤操作股票沒(méi)有賣出。

某券商金融工程部總監(jiān)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》介紹,ETF套利交易的機(jī)會(huì)時(shí)間非常短,往往只有幾秒鐘,因此對(duì)交易系統(tǒng)的要求是交易機(jī)會(huì)計(jì)算得要精準(zhǔn),以及交易執(zhí)行得要快,由第三方開發(fā)的ETF套利軟件已經(jīng)非常成熟,但不排除光大證券為了更好地追求轉(zhuǎn)瞬即逝的交易機(jī)會(huì),而自行開發(fā)交易系統(tǒng)。

在上述的程式化交易中,有的是系統(tǒng)自動(dòng)監(jiān)測(cè)交易機(jī)會(huì),監(jiān)測(cè)到之后提醒,由人工來(lái)決策觸發(fā)執(zhí)行,但相關(guān)參數(shù)、具體程序需要提前編好,因?yàn)閳?zhí)行時(shí)間極其短暫;也有些交易是在一定的條件下自動(dòng)觸發(fā)執(zhí)行的。

國(guó)金證券(行情 股吧 買賣點(diǎn))衍生品部原負(fù)責(zé)人、上海睿通資產(chǎn)管理有限公司董事總經(jīng)理李茁對(duì)本報(bào)表示,系統(tǒng)是由人設(shè)置的,即便系統(tǒng)出錯(cuò),也是因?yàn)槿藶榈脑O(shè)置有問(wèn)題,比如沒(méi)有對(duì)自動(dòng)生成的訂單設(shè)置資金限額。

而上述券商金融工程部總監(jiān)則認(rèn)為,即便真如證監(jiān)會(huì)的公告所說(shuō),沒(méi)有發(fā)現(xiàn)人為的過(guò)錯(cuò),純粹是交易系統(tǒng)所出的Bug,那么監(jiān)管部門也需要在核查中了解出錯(cuò)系統(tǒng)的源代碼是怎樣的,并向公眾告知。(第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))

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