今年以來(lái)，截至12月1日，共有3004只科技創(chuàng)新債券（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科創(chuàng)債”）正式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模合計(jì)達(dá)3.18萬(wàn)億元，發(fā)行數(shù)量及總規(guī)模相較去年同期分別增長(zhǎng)85%和98%，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供了有力的資金支持。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，今年科創(chuàng)債發(fā)行明顯提速，發(fā)行主體及發(fā)行規(guī)模擴(kuò)容顯著。發(fā)行科創(chuàng)債有助于幫助企業(yè)融資，為科創(chuàng)企業(yè)提供中長(zhǎng)期資金，緩解融資難問(wèn)題。同時(shí)，可以增加債券市場(chǎng)品種，滿足多元投資需求，助力資本市場(chǎng)創(chuàng)新。引導(dǎo)資金流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，提高政策傳導(dǎo)效率。
發(fā)行主體多元化
5月7日，中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》，從豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系和完善科技創(chuàng)新債券配套支持機(jī)制等方面，對(duì)支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行提出多項(xiàng)重要舉措。
“科創(chuàng)債是債券市場(chǎng)精準(zhǔn)支持科創(chuàng)企業(yè)或科技創(chuàng)新領(lǐng)域融資需求的債券創(chuàng)新品種，是連接資本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新的重要橋梁。”東方金誠(chéng)研究發(fā)展部分析師姚宇彤對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，科創(chuàng)債一方面為科技型企業(yè)發(fā)債融資提供了支持舉措，拓寬了科技型企業(yè)的直接融資渠道，另一方面，金融機(jī)構(gòu)和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)也可作為科創(chuàng)債發(fā)行主體，將募集資金用于科技貸款投放、科技創(chuàng)新領(lǐng)域投資等，引導(dǎo)金融資源流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，有助于發(fā)揮債市資金杠桿撬動(dòng)作用，完善對(duì)科技型企業(yè)的全生命周期支持。
自5月份科創(chuàng)債新政落地以來(lái)，各類(lèi)主體發(fā)行科創(chuàng)債熱情持續(xù)高漲，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，全市場(chǎng)已發(fā)行1392只科創(chuàng)債，發(fā)行規(guī)模超1.57萬(wàn)億元。其中交易所作為科創(chuàng)債重要的發(fā)行場(chǎng)所，目前已發(fā)行707只科創(chuàng)債，發(fā)行規(guī)模超7380.60億元；科創(chuàng)債發(fā)行人的主體評(píng)級(jí)為AAA的債券有974只，占比70%。
在明明看來(lái)，今年科創(chuàng)債發(fā)行主要有以下特點(diǎn)：一是發(fā)行主體多元化，國(guó)企、金融機(jī)構(gòu)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、民營(yíng)企業(yè)等均參與其中；二是發(fā)行規(guī)模顯著提升，且融資成本較低，利率中樞低于一般信用債；三是投向明確，資金主要用于人工智能、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等前沿領(lǐng)域。
“從發(fā)行期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，科創(chuàng)債發(fā)行期限豐富，可以滿足不同資金需求，其中，1年至3年期科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模最大。”姚宇彤說(shuō)。
發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大
當(dāng)前，科創(chuàng)債發(fā)行人以商業(yè)銀行和國(guó)企為主，民營(yíng)科技型企業(yè)受限于資產(chǎn)規(guī)模較小、盈利不穩(wěn)定等問(wèn)題，發(fā)行科創(chuàng)債的難度仍然較大。
“隨著債券條款創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)分散機(jī)制等各項(xiàng)支持政策的落實(shí)細(xì)化，國(guó)有運(yùn)營(yíng)公司、民營(yíng)科創(chuàng)企業(yè)、私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等類(lèi)型主體的發(fā)債門(mén)檻有望進(jìn)一步降低，從而提升這類(lèi)主體發(fā)行熱情；同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將科創(chuàng)債納入金融機(jī)構(gòu)科技金融服務(wù)質(zhì)效評(píng)估體系，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行意愿或持續(xù)升溫。”姚宇彤說(shuō)。
姚宇彤表示，截至目前，債市“科技板”下僅無(wú)錫創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)發(fā)行一只混合型科創(chuàng)債“25無(wú)錫創(chuàng)投MTN001（科創(chuàng)債）”，設(shè)置轉(zhuǎn)股選擇權(quán)，投資者有權(quán)在行權(quán)窗口期將所持有的債券轉(zhuǎn)換為標(biāo)的基金份額。11月初，西安鋼研功能材料股份有限公司申報(bào)的全國(guó)首單科技創(chuàng)新可轉(zhuǎn)換公司債券獲批，該債券設(shè)置轉(zhuǎn)股條款，將債券票面收益與科技型企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)掛鉤，具備股債混合屬性。
因此，姚宇彤認(rèn)為，債券條款創(chuàng)新有助于應(yīng)對(duì)科技型企業(yè)普遍存在的研發(fā)周期長(zhǎng)、前期現(xiàn)金流不穩(wěn)定、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)缺乏抵押物等問(wèn)題，降低科創(chuàng)企業(yè)發(fā)債門(mén)檻，同時(shí)也可為投資者提供差異化選擇，提高科創(chuàng)債投資價(jià)值。預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)有更多科創(chuàng)債創(chuàng)新債券條款設(shè)計(jì)，如浮動(dòng)利率掛鉤研發(fā)成果、知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押等。（本報(bào)記者 孟 珂）