今年年初，杭州“六小龍”——云深處、宇樹科技、深度求索、游戲科學(xué)、群核科技和強(qiáng)腦科技，憑借其在人工智能、仿生機(jī)器人、腦機(jī)接口等前沿科技領(lǐng)域的突破性進(jìn)展，吸引了全球科技界的目光。這股“東方科技浪潮”是如何掀起的？耐心資本是重要密碼之一。
從杭州“六小龍”勇攀技術(shù)高峰可以看出，真正改變?nèi)祟惿鐣?huì)的原始創(chuàng)新，從來都不是短期資本催熟的果實(shí)。從技術(shù)萌芽到產(chǎn)業(yè)落地，從實(shí)驗(yàn)室論文到市場(chǎng)產(chǎn)品，科技創(chuàng)新的每一步都充滿風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。如何跨越“死亡之谷”，將科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力？耐心資本以“十年磨一劍”的定力，為科技創(chuàng)新注入持久動(dòng)力。當(dāng)市場(chǎng)尚未看清技術(shù)前景時(shí)，耐心資本已提前布局；當(dāng)研發(fā)遭遇瓶頸時(shí)，耐心資本選擇堅(jiān)定陪伴。這種“不計(jì)一時(shí)得失，但求長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值”的理念，正是耐心資本支持科技創(chuàng)新的核心邏輯。耐心資本拒絕“賺快錢”的誘惑，讓創(chuàng)新從“模仿追趕”走向“重新定義”。
與傳統(tǒng)資本追求短期回報(bào)不同，耐心資本的特質(zhì)是長(zhǎng)期主義。它能夠承受5年、10年甚至更長(zhǎng)的投資周期，容忍技術(shù)研發(fā)的高失敗率，并通過資源整合、戰(zhàn)略協(xié)同為企業(yè)構(gòu)建護(hù)城河。長(zhǎng)期主義要求投資者與企業(yè)共同建立“時(shí)間復(fù)利”的信仰。技術(shù)突破需要積累，接受市場(chǎng)驗(yàn)證需要周期，需要投資者、政府和企業(yè)在波動(dòng)中堅(jiān)守價(jià)值創(chuàng)造初心。一項(xiàng)顛覆性技術(shù)從研發(fā)到商業(yè)化，往往需要經(jīng)歷“研發(fā)—中試—量產(chǎn)”三重考驗(yàn)，資金投入比例可達(dá)1∶10∶100。若沒有耐心資本的長(zhǎng)期陪伴，許多創(chuàng)新可能止步于實(shí)驗(yàn)室階段。
從“輸血”到“造血”，耐心資本為科技創(chuàng)新生態(tài)賦能。耐心資本的價(jià)值也不僅限于資金支持，在杭州“六小龍”的創(chuàng)新實(shí)踐中，耐心資本的作用升維為“生態(tài)構(gòu)建者”，通過鏈接高校科研資源、產(chǎn)業(yè)孵化平臺(tái)、市場(chǎng)應(yīng)用場(chǎng)景，形成“技術(shù)—資本—產(chǎn)業(yè)”的創(chuàng)新發(fā)展閉環(huán)。比如，深度求索公司開發(fā)DeepSeek-V3大模型，就是得益于這種生態(tài)賦能——資本不僅提供資金，還幫助導(dǎo)入算法優(yōu)化經(jīng)驗(yàn)、算力資源與商業(yè)合作網(wǎng)絡(luò)，大幅降低創(chuàng)新試錯(cuò)成本。
政策與市場(chǎng)協(xié)同，構(gòu)建耐心資本生長(zhǎng)土壤。拿杭州來說，當(dāng)?shù)亟M建科創(chuàng)基金聚焦“投早投小投科創(chuàng)”，目前兩大千億基金批復(fù)總規(guī)模已超1850億元，撬動(dòng)社會(huì)資本約1350億元。這既緩解了科技企業(yè)“融資難、融資貴”的痛點(diǎn)，又通過讓利機(jī)制吸引社會(huì)資本參與長(zhǎng)期投資。
深化耐心資本投入機(jī)制，首先需要完善多層次資本市場(chǎng)，拓寬私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資等退出渠道，解決“耐心從何而來”的可持續(xù)性問題。其次，優(yōu)化稅收優(yōu)惠政策，對(duì)投資硬科技領(lǐng)域的資本給予更長(zhǎng)周期的稅收抵扣。再次，建立創(chuàng)新容錯(cuò)機(jī)制，在國(guó)資考核中區(qū)分戰(zhàn)略投資與財(cái)務(wù)投資，破除“國(guó)資不敢投”的體制束縛。
在全球科技競(jìng)爭(zhēng)加劇的今天，耐心資本已超越簡(jiǎn)單的金融工具范疇，成為國(guó)家創(chuàng)新體系的戰(zhàn)略基礎(chǔ)。它考驗(yàn)著我們對(duì)技術(shù)規(guī)律的敬畏、對(duì)市場(chǎng)周期的駕馭，更考驗(yàn)著整個(gè)社會(huì)對(duì)長(zhǎng)期主義的踐行。這是一個(gè)需要“慢變量”的時(shí)代。在芯片制程突破、量子計(jì)算競(jìng)速、生命科學(xué)攻堅(jiān)等關(guān)鍵領(lǐng)域，唯有激勵(lì)更多資本堅(jiān)守“耐心”，才能在科技創(chuàng)新的大海揚(yáng)帆遠(yuǎn)航。
(本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者：何琨玟 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)供稿)