作者：周楠
北交所首現(xiàn)上會(huì)被否企業(yè)，為二度“沖A”的安徽泰達(dá)新材料股份有限公司(下稱“泰達(dá)新材”)。
據(jù)北交所官網(wǎng)9月19日發(fā)布的上市委審議會(huì)議結(jié)果，泰達(dá)新材不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求。
泰達(dá)新材于2014年掛牌新三板，去年6月精選層掛牌申請(qǐng)獲受理，保薦券商為華安證券，從受理到上會(huì)歷時(shí)一年有余。
泰達(dá)新材的“沖A”之路頗為坎坷。2017年，公司擬創(chuàng)業(yè)板上市，但上會(huì)被否。五年后，泰達(dá)新材的北交所上市之路再以上會(huì)折戟告終。
在高質(zhì)量擴(kuò)容背景下，年內(nèi)北交所上市審核持續(xù)加速，過(guò)會(huì)率保持高位。隨著首家被否企業(yè)誕生，市場(chǎng)高度關(guān)注，上會(huì)企業(yè)被否的情況是否將陸續(xù)出現(xiàn)？
“之前北交所上會(huì)只出現(xiàn)過(guò)三種情形：過(guò)會(huì)、暫緩、主動(dòng)終止上會(huì)，泰達(dá)新材首開(kāi)了上會(huì)被否先河。這表明未來(lái)上會(huì)被否將不再稀奇，不過(guò)預(yù)計(jì)也不會(huì)成為常態(tài)。”北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南告訴記者。
毛利率等三大問(wèn)題被關(guān)注
北交所官網(wǎng)顯示，目前，泰達(dá)新材審核狀態(tài)已變更為“上市委會(huì)議未通過(guò)”。
資料顯示，泰達(dá)新材成立于1999年，主要從事重芳烴氧化系列產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，所屬行業(yè)為精細(xì)化學(xué)品制造業(yè)，公司主導(dǎo)產(chǎn)品為偏苯三酸酐。
盈利情況上，近三年，泰達(dá)新材營(yíng)收逐年攀升，凈利潤(rùn)大幅提升。
2019年至2021年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.39億元、2.09億元和2.82億元；歸母凈利潤(rùn)574.06萬(wàn)、3538.83萬(wàn)和6581.68萬(wàn)元。
但泰達(dá)新材在招股書(shū)中指出，公司營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)小于同行業(yè)上市公司，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。
早在2014年1月，泰達(dá)新材就在新三板掛牌，去年6月公司擬在精選層掛牌。伴隨北交所宣布設(shè)立，公司計(jì)劃于北交所上市。
據(jù)招股書(shū)，泰達(dá)新材原擬向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)750萬(wàn)股，行使超額配售選擇權(quán)后不超過(guò)862.5萬(wàn)股，發(fā)行底價(jià)為16元/股。
此次申報(bào)北交所，公司擬募集資金1.12億元，超半數(shù)(0.6億)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，其余0.52億資金用于“年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸偏苯三酸酐擴(kuò)建項(xiàng)目(二期)”。
此次上會(huì)，上市委提出三方面問(wèn)詢問(wèn)題，涉及毛利率變動(dòng)、收入利潤(rùn)增長(zhǎng)，以及發(fā)行人與產(chǎn)品供應(yīng)商安慶億成化工科技有限公司(下稱”安慶億成”)相關(guān)關(guān)系。
其中，毛利率方面，上市委提到，2018年至2021年，發(fā)行人偏酐產(chǎn)品毛利率分別為9.62%、10.20%、22.91%和 30.74%，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，與同行業(yè)可比公司正丹股份(300641.SZ)及百川股份(002455.SZ)同類(lèi)產(chǎn)品毛利率變動(dòng)趨勢(shì)不一致，且2020年以來(lái)毛利率顯著高于同行業(yè)可比公司，要求該公司結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析說(shuō)明毛利率快速增長(zhǎng)的主要原因及合理性，上述增長(zhǎng)趨勢(shì)是否可持續(xù)等。
與此同時(shí)，泰達(dá)新材與供應(yīng)商安慶億成的合作也被關(guān)注。上市委提到，發(fā)行人2016年及2019年度凈利潤(rùn)持續(xù)下滑，2020年凈利潤(rùn)大幅上漲，凈利潤(rùn)變動(dòng)時(shí)點(diǎn)同發(fā)行人與安慶億成的合作時(shí)點(diǎn)吻合，要求發(fā)行人說(shuō)明業(yè)績(jī)波動(dòng)與安慶億成采購(gòu)之間的關(guān)系，發(fā)行人采購(gòu)安慶億成偏三甲苯的公允性，是否存在利用安慶億成調(diào)節(jié)利潤(rùn)的情況。
曾沖刺創(chuàng)業(yè)板上市被否
“泰達(dá)新材成為北交所包括前身精選層歷史上首家上會(huì)被否企業(yè)，將本次上會(huì)問(wèn)詢的問(wèn)題和其在創(chuàng)業(yè)板上會(huì)被否時(shí)所問(wèn)詢的問(wèn)題相綜合，其兩次被否原因重點(diǎn)還是在企業(yè)內(nèi)部管理的規(guī)范性和業(yè)績(jī)的真實(shí)性兩方面。”周運(yùn)南認(rèn)為。
記者關(guān)注到，在此前的三輪問(wèn)詢中，泰達(dá)新材毛利率、供應(yīng)商合作情況就被提及。北交所曾就該公司毛利率顯著高于同行業(yè)可比公司、與安慶億成戰(zhàn)略合作是否涉及突擊業(yè)績(jī)情況發(fā)問(wèn)。
而在此前泰達(dá)新材沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO時(shí)，公司業(yè)績(jī)真實(shí)性也成為監(jiān)管審核中關(guān)注的重點(diǎn)。
2017年7月31日，泰達(dá)新材上會(huì)被否。創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委曾針對(duì)公司高管薪酬、主要產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格等情況發(fā)問(wèn)。其中，發(fā)審委提到，發(fā)行人董監(jiān)高中年薪最高的為總經(jīng)理的7.62萬(wàn)元，要求發(fā)行人代表將高管薪酬和同行業(yè)可比公司進(jìn)行分析比較說(shuō)明是否存在刻意壓低薪酬增加業(yè)績(jī)的情形，發(fā)行人的薪酬水平能否保持高管和員工的穩(wěn)定。
值得一提的還有，去年6月，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司在審查問(wèn)詢函中，曾針對(duì)該公司前次IPO被否情況發(fā)問(wèn)。
股轉(zhuǎn)公司要求發(fā)行人補(bǔ)充披露前次IPO被否的原因，存在的主要問(wèn)題及后續(xù)解決情況，是否存在影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的事項(xiàng)，相關(guān)事項(xiàng)是否持續(xù)存在，是否對(duì)本次公開(kāi)發(fā)行進(jìn)入精選層存在重大不利影響。
此外，對(duì)于北交所后續(xù)審核情況，周運(yùn)南認(rèn)為，(上會(huì)被否)不太會(huì)成為常態(tài)。“因?yàn)榫邆浔环褫^大可能性的公司，大部分會(huì)跟滬深I(lǐng)PO一樣被問(wèn)詢到發(fā)行人或保薦人主動(dòng)終止。”他提到。