記者 徐金忠 見習記者 王鶴靜

　　ETF市場正在上演冰火兩重天。一方面，ETF創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，另一方面，“迷你ETF”頻頻觸發(fā)清盤警示，市場兩極分化現(xiàn)象明顯。

　　據(jù)統(tǒng)計，今年8月以來共成立14只ETF產(chǎn)品，與此同時，有11只ETF產(chǎn)品發(fā)布基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元的提示性公告，徘徊在清盤線附近。ETF市場迅速輪動的背后，隱含著產(chǎn)品同質(zhì)化競爭和優(yōu)勝劣汰的行業(yè)發(fā)展規(guī)律。

　　ETF產(chǎn)品體系日益豐富

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年8月以來，共成立了14只ETF產(chǎn)品，其中包括2只QDII基金、4只債券型基金、8只股票型基金。

　　其中，股票型產(chǎn)品中包括嘉實中證高端裝備細分50ETF、國泰國證疫苗與生物科技ETF、華泰柏瑞國證疫苗與生物科技ETF、西藏東財中證新能源汽車ETF共4只行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品；3只寬基指數(shù)產(chǎn)品則包括招商中證100ETF、銀華滬深300成長ETF、國泰MSCI中國A股ESG通用ETF；博時中證成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈成份ETF則為區(qū)域主題指數(shù)產(chǎn)品的新興代表。

　　基于熱門賽道和細分創(chuàng)新，疫苗ETF一經(jīng)發(fā)行就得到了投資者的積極認購。資料顯示，華泰柏瑞國證疫苗與生物科技ETF、國泰國證疫苗與生物科技ETF的首募金額分別為4.91億元、3.95億元，認購總戶數(shù)分別為10731戶、4275戶。

　　作為又一區(qū)域主題投資力作，成渝ETF是進一步貫徹落實推動成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈建設重大國家戰(zhàn)略的重要舉措。資料顯示，博時中證成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈成份ETF認購總戶數(shù)為2970戶，首募金額達36.89億元。博時基金董事長江向陽表示，成渝ETF為投資成渝經(jīng)濟圈、引導資本流入新格局構建方向的產(chǎn)業(yè)和公司提供了方便的投資標的，也為成渝地區(qū)實體企業(yè)盤活資本存量、改善資本結構、提升資產(chǎn)流動性等提供了金融工具。

　　華寶基金董事長黃孔威表示，從中長期視角看，機構投資者的崛起、證券市場有效性的提升、金融市場國際化的推進、金融科技的發(fā)展、基金投顧的興起、銀行理財產(chǎn)品的凈值化轉型等，都有望為指數(shù)基金的進一步發(fā)展提供重要的驅動力。

　　部分ETF瀕臨清盤

　　部分ETF產(chǎn)品密集發(fā)行，并且取得較好的發(fā)行成績，但與此同時，多家基金公司旗下都出現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模小于5000萬元的“迷你ETF產(chǎn)品”，面臨清盤風險。8月以來，易方達基金、嘉實基金等多家公司發(fā)布了ETF資產(chǎn)凈值提示公告，產(chǎn)品處于清盤的邊緣。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，在736只ETF產(chǎn)品中，基金規(guī)模低于5000萬元的產(chǎn)品共111只，其中包括1只債券型基金、3只QDII基金、3只商品型基金、13只貨幣市場型基金、91只股票型基金，規(guī)模最小的被動指數(shù)型基金的資產(chǎn)規(guī)模跌破1000萬元。

　　從8月至今，共有11只ETF產(chǎn)品發(fā)布了基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元的公告，其中包括6只行業(yè)指數(shù)ETF、3只寬基指數(shù)ETF。另外，中銀中證800ETF已經(jīng)連續(xù)50個工作日出現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，于8月4日終止運作。

　　觀察發(fā)現(xiàn)，部分ETF資產(chǎn)規(guī)模的縮減，可能與基金產(chǎn)品的同質(zhì)化競爭密切相關。

　　以新能源車電池行業(yè)為例。目前市場上，廣發(fā)基金、景順長城基金、工銀瑞信基金、興銀基金、建信基金均布局了國證新能源車電池ETF產(chǎn)品。從最新規(guī)模來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，廣發(fā)國證新能源車電池ETF以20.42億元的凈資產(chǎn)規(guī)模遙遙領先，而工銀瑞信基金、景順長城基金、興銀基金的國證新能源車電池ETF產(chǎn)品規(guī)模依次為6.36億元、5.43億元、1.37億元，同行業(yè)內(nèi)ETF投資規(guī)模的頭部聚集效應十分顯著。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，ETF基金具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢和頭部效應，一般先期發(fā)行的ETF基金多能受到市場資金的追捧，并且因為規(guī)模較大，流動性等各方面都會有較為明顯的優(yōu)勢。

　　優(yōu)勝劣汰實現(xiàn)生態(tài)循環(huán)

　　對于“迷你ETF”頻現(xiàn)的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士表示，ETF運營成本并不低。“一般來說，公司第一只ETF產(chǎn)品基本就是靠資金砸出來的，賺吆喝不賺錢。如果后續(xù)不能做出比較成功的ETF產(chǎn)品，那對于基金公司來說，就是持續(xù)的高投入和低產(chǎn)出了。”上海一家基金公司指數(shù)與量化部門負責人表示。

　　為避免此類現(xiàn)象出現(xiàn)，基金公司也在尋找突破口。

　　例如，有基金公司開始打出差異化競爭的“牌”。招商基金量化投資部基金經(jīng)理蘇燕青表示，基金公司可著眼長期布局跨境ETF、Smart Beta類ETF，相比美國，國內(nèi)ETF在這兩個領域的布局相對緩慢，此外，近兩年來，美國主動類ETF亦保持高速發(fā)展，國內(nèi)第一批增強類ETF產(chǎn)品已面世半年多，運行平穩(wěn)，亦可以儲備主動ETF產(chǎn)品方案。

　　此外，還有基金公司選擇的是“優(yōu)勢產(chǎn)品+培育品”結合的競爭模式。例如，一家基金公司就明確表示，將用公司旗下優(yōu)勢寬基ETF的持續(xù)收益貢獻，培育更多的行業(yè)和主題類ETF產(chǎn)品。“看起來是比較‘燒錢’，但是，這個錢必須花出去，因為公司的產(chǎn)品線急需多元化，未來需要形成ETF產(chǎn)品矩陣。”該公司內(nèi)部人士表示。