證券時報記者 王小芊

　　自4月底以來，權益市場迎來強勢反彈。以新能源基金為代表的部分基金在本輪反彈中表現強勢，最高漲幅超80%。業績一度表現低迷的FOF(基金中的基金)也終于揚眉吐氣，部分產品上漲幅度超30%。

　　證券時報記者注意到，反彈力度靠前的FOF大都重倉了新能源基金，同時也有多只反彈幅度極大的新能源基金并沒有FOF重倉。對此，業內人士認為，FOF作為一類風格穩健的、追求長期收益的投資品種，要求其抓住每一次短期上漲的波段并不現實，提醒投資者在關注收益波動的基礎上，同時關注FOF產品的資產配置能力和風險抵御能力。

　　重倉新能源基金的

　　FOF漲得最好

　　隨著大盤回暖，FOF的凈值表現也在回升。自4月27日以來，反彈幅度最大的FOF已漲超30%。

　　易方達優勢領航6個月持有A是自4月27日以來業績反彈幅度較大的一只FOF產品，凈值增長31.06%。這只FOF今年以來的漲幅為3.94%，在FOF同類產品中業績靠前。

　　以該FOF今年一季度末披露的持倉情況來看，基金的倉位高達93.19%。這只FOF重點持倉了易方達的內部基金，包括陳皓管理的易方達新經濟混合、蕭楠和王元春管理的易方達瑞恒、楊嘉文管理的易方達科瑞等。

　　從該FOF基金4月27日以來的業績表現來看，持倉較多的基金反彈幅度大都穩定在30%上下。重點持倉基金中反彈幅度較大的是祁禾管理的易方達環保主題，上漲58.19%，該基金的前排重倉股均為電力設備股，包括TCL中環、晶盛機電、奧特維、寧德時代等，是一只較為典型的重倉新能源的基金。

　　無獨有偶，多只自4月底以來反彈幅度靠前的FOF，其重倉基金都繞不開新能源，反彈幅度較大的恒越匯優精選3個月FOF和民生加銀積極配置6個月持有FOF也有類似特征。

　　就一季度末披露的情況來看，恒越匯優精選3個月FOF的部分重倉基金，比如中信保誠創新成長混合、恒越研究精選混合等，都具有顯著的新能源主題特征。民生加銀積極配置6個月持有FOF也持倉了多只重倉新能源的基金。

　　FOF配置重在均衡

　　證券時報記者注意到，盡管新能源基金在本輪反彈中表現突出，且反彈力度靠前的FOF也都有新能源基金的助力。但從一季度末的持倉來看，反彈力度靠前的新能源基金并不在大多數FOF的持倉里。

　　對此，有業內人士向記者表示，公募市場上的基金數量眾多，相比之下，FOF的重倉基金數量則相對有限。“我覺得選不到漲得最好的基金就像買不到漲得最好的股票一樣，投資預測從來都不是容易做的，很難保證每一次FOF能買到的基金就一定是收益最靠前的。”她告訴記者，“一名基金經理不可能踩準每一次上漲的波段，還是要對長期方向有判斷。對FOF產品來說，頻繁調倉也不是明智的操作。”

　　另一位業內人士則認為，考慮到FOF這類產品的風格特征，上述情況并不令人意外。“FOF是專業的機構投資者在買基金，穩健的收益是大部分FOF的追求。部分FOF基金經理考慮到極端情況下的回撤幅度，不太會傾向于去選擇彈性特別大的基金，因此風格相對均衡的基金會更受青睞。”

　　她告訴證券時報記者，目前市場上有部分偏股FOF產品由于要和偏股基金做對標，所以定位是彈性較大的。另一些FOF基金經理則會選擇在均衡的基礎上增加一點彈性。在她看來，對于購買FOF產品的投資者而言，拉長投資曲線至關重要，相比自己購買的產品在短期內是否完全吃到階段性行情的紅利，產品長期的資產配置能力和風險抵御能力更值得關注。