由方興地產(chǎn)酒店業(yè)務(wù)中分拆而來(lái)的金茂投資（06139.HK），7月2日在港交所正式掛牌上市。上市以來(lái)該股表現(xiàn)平淡，連續(xù)兩日以平盤報(bào)收，最新價(jià)5.35港元。市場(chǎng)分析，方興旗下高端酒店雖毛利頗高，但由于市場(chǎng)大氣候不佳，金茂投資未來(lái)在資本市場(chǎng)的走勢(shì)恐不平坦。

    公開(kāi)資料，方興地產(chǎn)采用“股份合訂單位”的形式分拆酒店業(yè)務(wù)上市，上市平臺(tái)金茂投資作為一家專注于中國(guó)酒店行業(yè)的固定單一投資信托，上市初始資產(chǎn)包括已竣工酒店及開(kāi)發(fā)中酒店，其中開(kāi)發(fā)中酒店預(yù)期于投資日期后一年內(nèi)開(kāi)業(yè)。從具體資產(chǎn)來(lái)看，8家酒店包括上海金茂君悅大酒店、金茂北京威斯汀大飯店、金茂深圳JW萬(wàn)豪酒店、金茂三亞麗思卡爾頓酒店、金茂三亞希爾頓大酒店、崇明金茂凱悅酒店、北京金茂萬(wàn)麗酒店和麗江金茂君悅酒店。

    上述物業(yè)均位于中國(guó)一線城市或旅游熱點(diǎn)的黃金及戰(zhàn)略性地段。來(lái)自方興地產(chǎn)的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年3月31日，該物業(yè)市值約人民幣243億元。金茂(中國(guó))投資控股有限公司主席何操表示，方興地產(chǎn)分拆酒店業(yè)務(wù)獨(dú)立上市，可釋放酒店資產(chǎn)的價(jià)值，從而有效地配置資源。

    據(jù)了解，此次分拆酒店上市，是方興地產(chǎn)早在2009年打造金茂這一平臺(tái)時(shí)就已擬定的戰(zhàn)略性安排。根據(jù)方興地產(chǎn)2013年財(cái)報(bào)，去年酒店經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入20.61億港元，占集團(tuán)全年收入總額的10%左右。主要來(lái)自于上海金茂君悅大酒店、金茂三亞麗思卡爾頓酒店，以及金茂威斯汀大飯店，這三家酒店去年收入占比分別為26%、25%和18%。分拆之后，金茂投資的母公司方興地產(chǎn)仍將持有三家酒店，即南京威斯汀、南京國(guó)際廣場(chǎng)二期酒店以及長(zhǎng)沙的在建酒店。

    相關(guān)媒體的統(tǒng)計(jì)顯示，雖然目前大多數(shù)酒店都在虧損，但金茂投資旗下酒店盈利不菲。2011年金茂投資對(duì)應(yīng)毛利為15.776億港元，毛利率高達(dá)58.7%。2012年和2013年酒店業(yè)務(wù)的毛利率分別達(dá)到59.5%及58%，遠(yuǎn)超房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資毛利率。但有業(yè)內(nèi)人士也表示，近兩年由于“三公”消費(fèi)受限，高端酒店消費(fèi)遇冷，酒店業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，在此背景下金茂投資在資本市場(chǎng)恐難有表現(xiàn)。

    文/本報(bào)記者 齊雁冰