新公布的宏觀數據不及預期，重挫了市場信心，投資者開始拿著放大鏡尋找中國經濟的各種“利空”。

　　盡管主流經濟學家仍然認為，今年中國經濟可以達到“兩會”提出的7.5%的目標，但是投資者信心的受挫已經帶來了國際資本流入中國市場速度放緩甚至離場，這必然波及到資本市場。多方機構預測認為，隨著悲觀預期占據上風，預期中下半年將出現的中國股市新一輪牛市即使仍可能出現，出現的時點也將會后移。

　　下行壓力在加大

　　剛剛公布的5月份經濟數據可以說是一片慘淡：工業增加值和固定資產投資減速只是稍稍不及預期，社會融資總量和新增人民幣貸款回落則讓人大跌眼鏡；C PI增速放緩和PPI降幅擴大還只是出乎預料，出口、進口量兩位數的下滑簡直就是嚇了市場一跳。隨后發布的號稱經濟走勢“晴雨表”之一的用電量數據，同比增速較4月份滑落1.8個百分點，進一步印證了經濟的低迷。從一季度的G D P增速再次下行，到4月份、5月份的宏觀經濟數據走勢偏弱，越來越多的人認為，當前經濟的下行壓力正在加大。

　　“當前我國經濟處在比較艱難的爬坡階段。去年四季度結束了連續11個季度的增速下滑，出現微弱的回升之后，今年一季度經濟增長速度再次回落。4月份、5月份經濟的增長仍然處在焦灼狀態，形勢尚不明朗。”中國國際經濟交流中心常務副理事長鄭新立說。

　　經濟增長下臺階被認為是數據不及預期的主要原因。國家發改委宏觀經濟研究院常務副院長王一鳴說：2010年二季度開始經濟回落，一直持續到去年的三季度，去年四季度很多人預期中國經濟開始企穩回升了，但是今年一季度又出現了回落。這一輪經濟回落下降的幅度很大，而且持續時間很長，一定有它的原因，那就是中國經濟正在發生經濟增長的階段性變化，它已經結束了過去持續30多年的高速增長。這種變化有外生的因素推動，比如國際金融危機的爆發，但更主要的是內生的原因。去年四季度的經濟回升主要因為投資的回穩，今年一季度的下降則是因為產能嚴重過剩，制造業投資大幅度回落。中國經濟已經進入了一個7%-8%的新的增長階段，我的理解，今后經濟的基準面基本就是7%-8%。

　　不過既然增長下臺階是主因，那么對下半年的經濟形勢似乎也不必過于悲觀。據人民大學經濟所最新預測，今年全年的增長同比在8.1%，這意味著下半年的增長率會有比8.1%更高的增長。“我沒有樂觀到人民大學預測的8.1%那種程度，但是我對未來的經濟增長情況也是謹慎樂觀的。我認為中國現在的經濟減速不是周期性的，而是到達新的發展階段重組新的平臺的一個調整。”北京大學校長助理黃桂田對記者說。(經濟參考報)