話題緣起 日前國家統計局公布的我國9月份CPI數據顯示，9月份CPI同比上漲6.1%，漲幅較8月份回落0.1個百分點，這是此前CPI同比連創新高之后連續兩個月小幅回落，同時，工業生產者出廠價格指數(PPI)同比漲幅也連續兩個月回落，顯示通脹高點已經過去，拐點基本確立。盡管如此，當前通脹壓力仍然較大，未來一段時間物價仍將在高位運行，穩定物價總水平依然是宏觀調控的首要任務。鑒于國內國際經濟形勢越來越復雜,未來物價走勢仍有不確定因素，貨幣政策放松言之尚早。如何把握好宏觀調控政策、繼續控制物價?依然是業界和學界關注的焦點。

　　未來政策重點宜在調結構轉方式、適當減稅、推進利率市場化上

　　放松貨幣言之尚早，定向寬松成主要取向

　　□譚豐華

　　國家統計局發布最新數據顯示，9月全國居民消費價格總水平同比上漲6.1%，環比上漲0.5%，CPI連續四個月處于6%以上高位，但相對6、7、8月的6.4%、6.5%和6.2%略有回落。9月PPI(工業生產者出廠價格)同比漲6.5%，環比下降0.1%，顯示上游價格壓力已經下降。物價快速上漲的壓力雖有所減輕，但新漲價因素仍然存在。鑒于國內外經濟形勢仍不明朗，短期內宏觀政策將不會調整，而在經濟放緩形勢下，各項改革應得到及時、穩步推進。

　　緊縮政策成效初顯，預計整體通脹水平進一步下降

　　CPI同比漲幅收窄，意味著緊縮政策成效初顯，未來仍存在多種有利于價格回落的因素。節日效應的結束，秋糧豐收以及生豬出欄周期的到來，基礎金屬鉛鋅銅鋁及成品油價格下調，加上去年價格上漲的翹尾因素減弱，預計整體通脹水平將于10月進一步下降。抑制通脹的積極信號也在不斷加強，央行14日發布的第三季度貨幣信貸數據顯示，今年前三季度，人民幣貸款增加5.68萬億元，同比少增5977億元。其中，9月份人民幣貸款增加4700億元，同比少增1311億元，較8月份少增785億元，為21個月以來的新低。此同時，人民幣貸款增速也下降至15.9%，為近3年來首次降至16%以下。可以預計，未來短期內，價格總體趨勢有所回落。

　　諸多價格上漲因素仍然存在，至明年上半年CPI仍將高位運行

　　但也存在諸多價格上漲因素。一是全球金融持續動蕩，西方主要經濟體寬松貨幣政策延續，對我國壓力猶存，海關總署數據顯示，前三季度進口價格漲幅明顯高于出口價格漲幅，輸入型通脹壓力依然較大。二是當年巨量貨幣超發、流動性泛濫的后遺癥，在未來半年內難以完全消除。三是長期來看，資源、能源、環保等要素價格將總體上保持上漲態勢。四是政府投資過熱導致的經濟過熱，近期內不會改變，未來只要不放棄對投資這駕馬車的高度依賴，這種情形導致的物價壓力就將持續存在。五是我國人口紅利優勢減弱、政府增加農民等低收入階層收入的政策導向，將導致勞動力成本持續攀升。這些因素的存在，將導致通脹局面在未來較長一段時期內難以改變。可見形勢仍不樂觀，預計CPI今年年底之前難以降到5%以下，明年上半年亦將高位運行。

　　放松貨幣言之尚早，定向寬松將成為主要政策取向

　　因此，控制通脹仍是當下宏觀調控的第一要務，放松貨幣言之尚早。在目前情況下，如果放松貨幣政策，勢必引發物價的新一輪暴漲，不但緊縮努力功虧一簣，而且會導致經濟惡性循環。但應該注意到，目前經濟發展形勢也不樂觀。歐債危機短期內解決無望，對我國外需的不利影響已經顯現，四季度經濟將會差于預期;同時由于人民幣升值重壓，企業出口雪上加霜，中小民企利潤已低至極限，國內經濟增長放緩，終端需求快速回落。經濟增速回落加快逐漸成為市場擔心的重要問題。鑒于目前諸多復雜的不確定因素，貨幣政策仍將處于觀察期，短期內貨幣政策仍將維持偏緊，但不會進一步加碼。（中新網）