匯通財(cái)經(jīng)APP訊——華爾街主要機(jī)構(gòu)普遍看空2026年美元走勢(shì)。核心邏輯是全球貨幣政策分化：美聯(lián)儲(chǔ)因經(jīng)濟(jì)放緩而持續(xù)降息，而歐、日央行可能按兵不動(dòng)甚至加息，這將削弱美元利差優(yōu)勢(shì)，驅(qū)動(dòng)資本外流。
美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向加劇美元看跌預(yù)期
隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)推進(jìn)政策轉(zhuǎn)向——2025年已降息三次，2026年或再降息兩次，華爾街主要機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)美元未來走勢(shì)的警告聲愈發(fā)強(qiáng)烈。德意志銀行、高盛、摩根士丹利和摩根大通等投資巨頭一致認(rèn)為，美元兌歐元、英鎊和日元等主要貨幣匯率在未來一年可能走低。
其邏輯根源在于貨幣政策的分化。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)因就業(yè)增長(zhǎng)放緩和通脹持續(xù)而放松政策時(shí)，歐洲央行和日本央行等其他央行卻維持利率不變，甚至考慮加息。這種政策差異促使資本從美國(guó)流向其他收益率更高的資產(chǎn)，從而對(duì)美元價(jià)值構(gòu)成下行壓力。
摩根士丹利預(yù)計(jì)美元到2026年中將下跌5%
摩根士丹利做出了尤為嚴(yán)峻的預(yù)測(cè)：到2026年上半年，美元可能下跌高達(dá)5%。摩根大通全球宏觀研究主管路易斯·奧加內(nèi)斯也表達(dá)了類似的擔(dān)憂，他指出美元的結(jié)構(gòu)性前景似乎越來越不利。這不僅是美聯(lián)儲(chǔ)政策的結(jié)果，也是全球資本動(dòng)態(tài)和投資者倉(cāng)位調(diào)整所致。
美元走弱的影響是多方面的。一方面，隨著以美元計(jì)價(jià)的商品對(duì)國(guó)際買家變得更便宜，美國(guó)出口有望受益，這支持了特朗普政府正在進(jìn)行的減少貿(mào)易逆差的努力。然而，美元走弱也會(huì)提高進(jìn)口成本，可能導(dǎo)致消費(fèi)通脹反彈——這一動(dòng)態(tài)正是美聯(lián)儲(chǔ)試圖控制的目標(biāo)。
對(duì)于美國(guó)跨國(guó)企業(yè)而言，美元貶值則可能帶來意外之財(cái)。海外收入兌換成美元后利潤(rùn)率更高，從而提升企業(yè)盈利。這形成了一個(gè)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)：美元越弱，對(duì)業(yè)務(wù)遍布全球的公司而言收益增幅就越大。
新興市場(chǎng)與套利交易復(fù)蘇
新興市場(chǎng)將獲得更大收益。美元貶值推動(dòng)了“套利交易”的興起——投資者借入美元等低收益貨幣，轉(zhuǎn)而投資于收益率更高的新興市場(chǎng)貨幣。摩根大通和美國(guó)銀行的分析師指出，隨著資本回流至這些市場(chǎng)，巴西雷亞爾、韓元及人民幣等貨幣預(yù)計(jì)將走強(qiáng)。
套利交易的復(fù)蘇與美國(guó)利率下行及全球利差變化密切相關(guān)。當(dāng)美元借貸成本降低而其他市場(chǎng)收益更高時(shí)，這種策略將更具吸引力——特別是在美聯(lián)儲(chǔ)2016年至2022年激進(jìn)緊縮政策導(dǎo)致該策略沉寂十年之后。
G10貨幣受青睞：加元與澳元成焦點(diǎn)
高盛指出，得益于優(yōu)于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加元和澳元等十國(guó)集團(tuán)（G10）貨幣正日益受到投資者青睞。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著美國(guó)以外地區(qū)經(jīng)濟(jì)開始重新加速增長(zhǎng)，全球宏觀背景正朝著有利于非美元資產(chǎn)的方向轉(zhuǎn)變。
高盛的觀點(diǎn)揭示了全球增長(zhǎng)分化與美元走弱之間的關(guān)聯(lián)：當(dāng)世界其他地區(qū)加速增長(zhǎng)而美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩時(shí)，美元?dú)v來表現(xiàn)往往遜于其他貨幣。
不同聲音：花旗與渣打仍持樂觀態(tài)度
并非所有分析師都認(rèn)同看跌共識(shí)。花旗和渣打認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出超預(yù)期的韌性——部分得益于人工智能和自動(dòng)化領(lǐng)域的巨額投資，可能打破市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。他們相信，人工智能擴(kuò)張帶來的資本流入以及美股強(qiáng)勁表現(xiàn)，或?qū)⒌窒涝媾R的結(jié)構(gòu)性壓力。
這一觀點(diǎn)反映出不同的因果機(jī)制：技術(shù)創(chuàng)新與股市動(dòng)能能夠維持投資者信心和資金流入，從而在降息環(huán)境下仍為美元提供支撐。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)在保留進(jìn)一步降息空間的同時(shí)，已上調(diào)2026年GDP增長(zhǎng)預(yù)期。這強(qiáng)化了花旗關(guān)于美元可能在2026年中出現(xiàn)反彈的預(yù)測(cè)，尤其是在通脹保持黏性、勞動(dòng)力市場(chǎng)未出現(xiàn)急劇下滑的情況下。
估值警告：美元是否已被高估？
德意志銀行的喬治·薩拉維洛斯和蒂姆·貝克警告稱，美元可能已被高估。在11月下旬的一份報(bào)告中，他們指出美元得益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)“超預(yù)期的韌性”和股市飆升，但同時(shí)警告估值壓力和資本重新配置可能很快扭轉(zhuǎn)這一強(qiáng)勢(shì)。
若這一預(yù)測(cè)成真，將意味著美元持續(xù)十年的異常牛市周期迎來終結(jié)。其潛在的因果關(guān)系顯而易見：一旦利率優(yōu)勢(shì)、增長(zhǎng)分化及股市強(qiáng)勢(shì)消退或逆轉(zhuǎn)，投資者對(duì)持有美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的興趣也將隨之減退。
2026年美元前景日益不確定
2026年美元前景日益不明朗，陷入貨幣寬松的引力和人工智能引領(lǐng)的增長(zhǎng)浮力之間的拉鋸戰(zhàn)。
盡管多家大行警告資本外流和全球利率分化將導(dǎo)致美元走弱，但另一些機(jī)構(gòu)則押注美國(guó)的創(chuàng)新引擎將繼續(xù)吸引投資。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)籌備下一步行動(dòng)，美元的走向?qū)⒊蔀楦鼜V泛全球經(jīng)濟(jì)格局重組的晴雨表，或許也標(biāo)志著貨幣主導(dǎo)權(quán)一個(gè)時(shí)代的終結(jié)。
北京時(shí)間13：59，美元指數(shù)現(xiàn)報(bào)98.35。