最近央行發(fā)布了一則《通知》（387號文），存款口徑大增，此舉對余額寶、銀行理財產(chǎn)品和股市等老百姓理財最關(guān)注的市場又會產(chǎn)生哪些影響呢？
臨近年關(guān)，正當(dāng)人們都忙著回顧2014年都發(fā)生了點什么重大事件的時候，中央?yún)s接二連三地送出了好幾枚重磅炸彈，先是難產(chǎn)多年的《不動產(chǎn)登記暫行條例》終于出臺了；緊接著千年難啃的硬骨頭，養(yǎng)老金雙軌制終于被啃下來了；而到了2014年的最后一個周末，央行突然下發(fā)了一則《關(guān)于存款口徑調(diào)整后存款準(zhǔn)備金政策和利率管理政策有關(guān)事項的通知》（下文簡稱“387號文”），在這份文件中，央行將部分原屬于同業(yè)存款項下存款納入各項存款范圍，新納入各項存款口徑的存款是指“存款類金融機構(gòu)吸收的證券及交易結(jié)算類存放，銀行業(yè)非存款類存放，SPV存放，其他金融機構(gòu)存放以及境外金融機構(gòu)存放”。
乍一聽上去似乎都是些很高大上的專業(yè)名字，和咱老百姓關(guān)系不大，可其實它和咱老百姓投資理財?shù)年P(guān)系可大著呢。
余額寶歇菜了？
事實上，央行發(fā)布387號文并不是臨時起意，而是按部就班的預(yù)定結(jié)果。早在2014年3月，央行調(diào)統(tǒng)司司長盛松成就曾發(fā)表過一篇名為《余額寶與存款準(zhǔn)備金管理》的學(xué)術(shù)文章，該文章從學(xué)術(shù)角度分析了余額寶的來龍去脈和它的創(chuàng)新本質(zhì)，并得出了余額寶所購買的協(xié)議存款也應(yīng)該繳納存款準(zhǔn)備金的結(jié)論。當(dāng)時這篇文章就對貨幣基金市場產(chǎn)生了重大的心理影響，表明央行有意對“寶寶”們開征存準(zhǔn)金。
到了2014年5月，盛松成再次在央行主管刊物《中國金融》發(fā)表文章《什么是存款準(zhǔn)備金管理》，詳細闡述了該類存款應(yīng)繳納存款準(zhǔn)備金的理由。為避免外界質(zhì)疑，他同時強調(diào)，這并非要求貨幣市場基金直接繳納存準(zhǔn)金，而只是對它們所購買的協(xié)議存款開征存準(zhǔn)金。當(dāng)時就有不具名的央行人士透露，央行要求包括“寶寶”們在內(nèi)的非銀同業(yè)存款繳納存款準(zhǔn)備金的態(tài)度是明確的，只是具體的開征時間和繳存比例還沒有確定。
如今這個懸了半年的靴子終于落地了，只不過與許多人預(yù)想的有所不同，原來猜測對“寶寶”們征收的存款準(zhǔn)備金率可能比較低，而目前央行給這類存款設(shè)定的存款準(zhǔn)備金率暫時為零。
事實上，按照盛松成此前的觀點，貨幣基金存入銀行的款項不受存款準(zhǔn)備金管理是余額寶獲取高收益的重要原因。假定余額寶投資銀行協(xié)議存款的款項繳存20%的準(zhǔn)備金，按照該基金協(xié)議存款利率6%和我國統(tǒng)一的法定存款準(zhǔn)備金利率1.62%計算，余額寶一年收益率將降約1個百分點。然而如今存款準(zhǔn)備金率暫時為零，也就意味著收益本就已經(jīng)從2014年年初將近7%下降到如今只能勉強維持在4%的余額寶的收益暫時不會進一步下滑。
而2014年貨幣基金收益一路下滑，除了市場資金面放寬外，另一個重要原因就是央行在上半年叫停了協(xié)議存款提前支取不罰息的行業(yè)潛規(guī)則。正所謂“央行一出手，寶寶就歇菜”。如今央行的第二道令牌高高舉起，輕輕拍下，看似保全了“寶寶”們最后的一點面子，但“暫定為零”終究只是央行貨幣調(diào)控的一種暫時的策略。從長期看，如果宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，貨幣政策也跟隨改變后，央行今后一旦對其征收存款準(zhǔn)備金，所有貨幣基金的收益必然將會受到影響，從而進一步削弱“寶寶”們的吸引力。事實上，由于2014年二季度以來余額寶收益持續(xù)下滑，最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年三季度余額寶規(guī)模下降6.8%，縮水400億元，這也是其成立以來首次季度規(guī)模下降。假如今后針對協(xié)議存款的存款準(zhǔn)備金率有所提高，必然會進一步削弱余額寶的吸引力。
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