工業方面，4月份重工業增速有所放緩，而輕工業增速比上月提升。值得注意的是，部分高載能行業生產有所抬頭，如黑色金屬冶煉及壓延加工業增長19.7%，電力、熱力的生產和供應業增長14.8%。4月我國工業增加值環比增長1%左右，盡管比3月份有所放緩，但仍處于加速增長和高位運行的良好態勢。

　　也有專家提醒，經濟存在減速因素。4月份汽車產量159.8萬輛，同比增速比上月回落近20個百分點。這直接導致交通運輸制造等行業的增速回落。而4月末房地產市場受調控影響而走冷，可能帶動黑色金屬、建材等下游投資的回落。

　　范劍平認為，二季度是我國國民經濟走向全面恢復的季度，如果房地產調控帶動鋼鐵等行業生產回落，這有利于緩解節能減排、能源供應緊張以及鐵礦石談判等國際壓力，部分行業“虛火”的適當下降有利于經濟長遠發展。

　　未來信貸大增可能性不大

　　近期加息尚無一致預期

　　央行11日公布的數據顯示，4月份新增貸款較為平穩。在通脹預期之下，央行仍將采取公開市場操作，并可能繼續上調存款準備金率回籠流動性，但市場對是否應該馬上加息仍無一致預期。

　　信貸增長將回歸平穩態勢

　　4月新增人民幣貸款7740億元，分別較上月和去年同期多增2633和1822億元。按照二季度信貸投放占7.5萬億的30％計算，月均投放貸款在7100億左右，4月新增貸款并不算高，較為平穩。

　　票據融資一改自去年7月份以來的減少態勢，4月增加470億元。4月居民戶貸款增加3255億元，較上月多增549億元，占總新增貸款的比重為42％。交通銀行金融研究中心認為，短期貸款和票據融資多增表明實體經濟短期流動性貸款需求有所回升。居民戶中長期貸款增加較多，為2303億元，表明房地產調控新政對房市的影響尚未體現。

　　繼續受人民幣升值預期的影響，4月外匯貸款增加52億美元，但受制于較高的貸存比，新增貸款較上月下降49億美元；截至4月末，外匯貸存比為202％，銀行外幣流動性管理壓力進一步增大。

　　4月末，M2同比增長21.48％，M1同比增長31.25％，4月M2、M1之間“倒剪刀差”為9.77，較上月有所擴大。M1增速回升除與企業經營活力較強、活期存款增長較快有關外，還與去年同期基數較低有關（去年4月新增M1僅為1672億元）。中國光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清認為，M1增勢迅猛表明經濟活動非常活躍，通貨膨脹壓力加大。

　　4月人民幣增量存貸比為65.59％，比上月上升32.97個百分點。人民幣存量存貸比為66.7％，比上月微降0.3個百分點。金融體系總體流動性較為寬裕。

　　對于未來信貸走勢，交通銀行金融研究中心認為，從近幾個月的情況來看，信貸控制的效果較為明顯，銀行基本按照既定額度進行均衡投放。近期出臺的房地產調控措施不但提高了貸款門檻，還會導致房地產市場觀望氣氛的形成，未來個人貸款增長乏力。因此，預計未來信貸將回歸平穩增長態勢，大幅增加的可能性不大。同時，在票據存量有限、企業流動資金貸款需求上升以及銀行主動進行結構調整的情況下，未來貸款期限結構趨于優化。

　　市場人士透露，一季度信貸投放超出了全年7.5萬億元的30%，監管層二季度對商業銀行執行信貸投放節奏的要求將更為嚴格，力爭上半年信貸投放量能夠不超過7.5萬億元計劃的60%。

　　加息時點存分歧

　　公開市場操作方面，4月央行繼續大規模回籠貨幣，鑒于5-7月的到期資金流量依然較大（分別為6130億、7800億和7480億元），預計央行在未來幾個月內將保持大規模回籠態勢。

　　分析人士指出，4月份外匯占款增長量預期在3000億元之上，僅憑公開市場操作難以完成回籠資金的目的。未來外匯占款的變化情況需要持續予以密切關注，視具體情況年內準備金率可能繼續上調0.5-1.5個百分點。