年末將至，A股上市銀行板塊調研熱度持續攀升。

東方財富Choice數據顯示，截至12月11日，四季度以來已有17家上市銀行共獲得308家機構調研，累計調研總次數達312次。從調研標的來看，城商行與農商行占據絕對主力。其中，杭州銀行憑借最多的調研機構家數成為“人氣王”。

從投資者關系活動記錄來看，上市銀行2025年全年及2026年的凈息差走勢、資產質量變化趨勢，成為機構重點關注的核心議題。

城商行與農商行

成調研焦點

四季度以來，被調研的17家上市銀行主要為城商行、農商行等地方性機構，其中，江浙滬地區的銀行成為機構扎堆調研的重點。具體包括寧波銀行、上海銀行、杭州銀行、南京銀行、張家港行、紫金銀行、蘭州銀行、長沙銀行、蘇州銀行、廈門銀行、瑞豐銀行、青島銀行、渝農商行、青農商行、蘇農銀行、滬農銀行以及齊魯銀行。證券公司、基金公司、保險公司、資管公司及外資機構等共同構成了此次調研的主力陣容。

從調研機構數量來看，杭州銀行以46家的調研機構數量位居榜首，寧波銀行、滬農銀行分別以45家、34家緊隨其后，南京銀行、青島銀行、渝農商行的調研機構數量也均突破20家。從調研頻次來看，寧波銀行累計被調研49次，大幅領先于同業；杭州銀行、滬農銀行、青島銀行被調研的次數均達到30次以上。

素喜智研高級研究員蘇筱芮對《證券日報》記者表示，近期機構調研城商行和農商行的熱度有所上升，主要存在如下驅動因素：一是銀行業基本面向好，尤其是凈息差等關鍵指標企穩向好；二是投資價值逐步凸顯，部分優質城商行和農商行的貸款規模增長、凈利潤等指標跑贏行業，成長潛力陸續釋放；三是銀行板塊整體估值處于低位，且相比其他板塊而言確定性程度相對較高，機構通過調研評估不同銀行管理息差的能力來優化資產配置。

凈息差與資產質量變化

受機構關注

從機構調研聚焦的話題來看，資產質量與凈息差變化趨勢成為高頻關鍵詞。

在利率市場化持續推進的背景下，機構著重關注銀行在負債成本管控、生息資產結構優化等方面的具體舉措。多家銀行透露，凈息差已顯現階段性企穩跡象，對于本年度及未來的走勢，普遍表達了樂觀預期。

例如，杭州銀行表示，在整體市場利率下行的背景下，銀行息差水平預計仍處于下降通道，但受益于負債成本的有效管控，該行息差降幅預計將呈現逐漸收窄態勢。從數據來看，該行三季度末凈息差較二季度末環比企穩，全年息差降幅邊際呈現收窄趨勢。該行未來將積極通過優化資產負債結構、降低付息成本、加強客戶綜合化運營等方式，將息差保持在合理水平。

蘇州銀行稱，今年以來凈息差收窄幅度優于行業平均水平，為利息凈收入的增長提供了有效支撐。該行將繼續堅持以客戶為中心的一體化經營策略，不斷加強和完善精細化管理，做深做透客戶綜合服務，從資產和負債兩端綜合施策，通過質的有效提升和量的合理增長，更加積極主動加強息差管理。

蘇商銀行特約研究員高政揚向《證券日報》記者表示，今年銀行凈息差雖仍處于下行區間，但降幅已經持續收窄。盡管市場利率下行對資產端收益仍構成壓力，但負債端存款利率同步下調、長期高息存款規模壓降，有效緩解負債成本壓力。預計后續銀行將持續推進存款利率下調與負債結構優化，凈息差有望逐步企穩。

對于市場備受關注的銀行業資產質量變化趨勢，多家銀行明確表態，未來資產質量將繼續保持平穩態勢。寧波銀行表示，該行資產質量預計將繼續保持在行業較好水平，將積極應對經營環境變化，聚焦重點領域，堅守風險底線。

江蘇銀行則表示，后續，該行將堅持“穩中求進、穩中求變”總基調，持續提升風控體系有效性，并緊盯內外部形勢變化，統籌做好優化信貸投向指引、強化授信準入、深化智慧風控應用、滾動開展授信風險排查、加大不良貸款處置力度和從嚴內部控制等方面工作，堅持做好“降舊控新”，以自身確定性應對外部不確定性，努力實現資產質量“穩中趨優”工作目標。（本報記者 彭 妍）