原標題：從“發射一顆星”邁向“運營一張網”

黨的二十屆四中全會審議通過的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》提出，“加快建設制造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國”。這一部署進一步明確了新興產業與未來產業的投資方向，市場各方對商業航天的關注度顯著提升。

11月25日，國家航天局發布《國家航天局推進商業航天高質量安全發展行動計劃（2025—2027年）》，其中提出“完善商業衛星建設運營支持機制，設立國家商業航天發展基金”，為商業航天產業加快發展注入新的政策動力。

當前，全球商業航天市場持續快速擴張，商業衛星作為關鍵領域，已成為大國競爭的重要賽道。我國商業衛星產業正處于重要發展期，其核心驅動力與發展前景如何？投資機構更關注企業的哪些特質？科技金融與產業融合有哪些可行路徑？《證券日報》記者就此采訪了相關企業、投資機構及行業專家，探尋答案。

成本高發射貴

供需雙向發力解難題

商業衛星產業鏈覆蓋面頗為廣泛，僅上游就涉及電子元器件的研發生產、衛星發射、衛星制造等環節；中游包含衛星運營、地面裝備制造等；下游為衛星應用，包括衛星通信、衛星導航和衛星遙感等。

截至目前，該產業發展已取得可觀成果。“商業衛星企業數量快速增長，衛星星座建設取得重大突破，技術創新步伐持續加快，應用場景多元化拓展，以北斗為核心的衛星導航與位置服務產業總體產值顯著增長。”首都科技發展戰略研究院特邀研究員、中關村發展集團資深專家董曉宇對《證券日報》記者表示。

此外，在產業鏈協同發展的背景下，國內商業衛星產業正全面進入以星座組網、批量生產交付和場景落地為核心任務的規模化發展階段，衛星應用加速向其他行業滲透。

不過，我國商業衛星產業的發展也面臨高成本、盈利難、軌道資源爭奪以及空間碎片治理不易等挑戰。

北京微納星空科技股份有限公司（以下簡稱“微納星空”）高級副總裁周鑫表示，國內商業衛星產業的整體生產能力尚顯不足，其中，成本控制能力、衛星批量生產能力有待提升。

長期專注于商業衛星企業投資的中科創星科技投資有限公司（以下簡稱“中科創星”）創始合伙人米磊告訴《證券日報》記者：“商業衛星產業鏈上游整體看并不是很成熟，研發生產成本較高，對衛星互聯網等下游環節的發展形成了制約。”

“衛星整體制造成本過高，難以批量化生產，未來需要技術創新和器件集成化來降低衛星制造的成本，進而推動衛星發射、應用成本下降。”米磊說。

資本做“燃料”

托起衛星產業飛天夢

商業衛星產業目前正處于“上游基建先行、中游設備跟進、下游應用爆發”的黃金窗口期。攻克挑戰，既需要企業的主動作為，也離不開金融力量的有效支撐。

國家級基金早已布局商業衛星領域。比如，2021年，中國互聯網投資基金就在商業衛星領域開展布局，投資了北京九天微星科技發展有限公司等企業。國新基金副總經理郭鋮表示，商業衛星產業鏈條長、資金投入大、回報周期長、技術密集程度高，想要推動產業高質量發展必須從投資上進行長期布局。

創投機構亦興致盎然，全力護航產業發展。早在2015年，中科創星便已率先投資商業航天，至今已布局中科宇航技術股份有限公司、長光衛星技術股份有限公司（以下簡稱“長光衛星”）、微納星空、北京極光星通科技有限公司等代表性企業。米磊表示，長期堅定看好中國科技創新的未來。

“商業衛星產業鏈上下游機會很多，深創投都投資過。”深創投裝備制造投資部總經理孟宇表示，商業衛星企業的大股東往往是技術出身，資本運作經驗不太豐富，因此深創投會幫助企業建立股權激勵機制并推進后輪融資。

產業資本也為產業發展提供了有力支持。達晨財智業務合伙人公緒華表示，近年來，商業衛星供應鏈不斷完善，民營企業隊伍持續壯大，衛星制造與發射成本也在下降，最終推進行業增長至萬億元規模。在產業資本的加持下，更多產業鏈企業上市是必然結果。

今年以來，A股市場逐步企穩，資本市場制度改革穩步推進，釋放出更多包容性，為商業衛星企業的健康成長提供了重要支撐。與此同時，越來越多投資機構開始重點關注企業的技術先進性、研發體系的可持續性、產品的可驗證性等因素；一些投資機構還重點關注火箭發射次數、發射成本以及在軌衛星數量等，并對部分指標進行統計、跟蹤。

“近兩年，企業整體融資環境更好，早期是財務投資者押注，目前一些戰略投資者也加入。從長遠來看，行業還需要更多投資者支持，也希望二級市場給予投資者更暢通的退出渠道。”周鑫表示。

事實上，目前，微納星空、江蘇屹信航天科技股份有限公司等多家商業衛星企業均已啟動上市輔導工作。

“國家已明確將商業航天列為科技創新核心方向之一，同時，商業航天也成為資本市場重點支持對象。持續的資本投入如同‘燃料’，助推商業衛星企業行穩致遠。”米磊表示。

“出海”步伐堅定

國際“朋友圈”持續擴容

伴隨技術進步，我國商業衛星產業競爭邏輯正在改變，其中引人注目的一點是，越來越多企業開始拓展國際合作空間。

一方面，國際客戶考察頻次不斷增加，國際訂單接踵而至，讓我國商業衛星企業對未來發展更有信心；另一方面，從輸出技術到輸出整體解決方案，企業“出海”的方式日益多元化，包括出口整星、出口衛星數據定制化服務、去當地投資建廠生產衛星等。

國際市場正成為商業遙感衛星企業突破增長瓶頸的新方向。長光衛星相關負責人表示：“長光衛星已在東南亞、非洲、中東市場布局多年，出口訂單逐年向好。在中東地區，一些國家財力雄厚，對衛星產品要求嚴苛，既要把衛星造好，又要讓它壽命長，還要技術指標高。不同國家的要求不同，這種需求分層現象也促使企業對產品進行分類與差異化推廣。”

“中國的北斗也是世界的北斗”，提到“出海”就不能不提北斗。截至目前，北斗技術已進入民航、海事、移動通信、測量測繪、航空航天、全球搜救等領域十余個國際組織相關標準，北斗產品、技術和服務得到了很多國際用戶的認可。

以上海華測導航技術股份有限公司（以下簡稱“華測導航”）為例，華測導航專注毫米級、厘米級北斗和衛星導航業務，今年上半年，華測導航國際業務收入占比30%以上。

“出海”熱潮與北斗互相成就，不斷提升我國商業衛星產業的國際競爭力。廣州海格通信集團股份有限公司董事會秘書舒劍剛表示，衛星星座持續擴容并投入運營，正推動北斗規模化應用突破傳統邊界，向新機遇、新增長點延伸。在技術不斷迭代、各類企業積極投身商業衛星“出海”潮的基礎上，北斗將實現平臺化轉型，最終形成一個以北斗為核心、融合多種技術的全球時空信息服務生態體系。

從“星火”到“燎原”，中國商業衛星產業正從“發射一顆星”邁向“運營一張網”，構建覆蓋制造、發射、測控、數據服務與終端應用的產業鏈閉環。在政策、技術與資本的共同驅動下，在軌服務、衛星互聯網等新業態將加速成熟，商業衛星產業將加速邁向規模化、體系化與國際化發展新階段，構建更具全球競爭力的商業航天產業體系，為中國的航天強國夢和經濟發展注入強勁動力。