本報記者 劉琪

在11月22日盤中升破108，觸及108.1104的兩年來新高后，美元指數(shù)轉(zhuǎn)向下行。

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月25日至11月27日，美元指數(shù)持續(xù)回落，收盤價分別報106.8942、106.8843、106.056，三個交易日跌幅達1.43%。11月28日，美元指數(shù)略微回升，圍繞106.3波動。

對于美元指數(shù)的回落，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時認為，一方面，歐洲央行官員發(fā)表鷹派言論，以及市場對日本央行12月份加息預(yù)期升溫，對歐元和日元形成支撐；另一方面，11月份聯(lián)儲會議紀要近期披露，其中美聯(lián)儲官員表示逐步減少政策限制是合適的，疊加近期一些美聯(lián)儲官員鴿派發(fā)言，市場對于12月份降息預(yù)期有所升溫，構(gòu)成美元下行原因之一。此外，特朗普內(nèi)閣成員的正式提名逐步落地，特朗普提名斯科特·貝森特擔任財政部長，對市場情緒起到穩(wěn)定作用。

在外匯市場中，美元指數(shù)反映的是美元相對于一籃子主要貨幣的強弱。這一籃子貨幣包括歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎，其中歐元的權(quán)重最大。美元指數(shù)的變動主要受歐元、日元、英鎊等主要貨幣對美元匯率的影響。當這些貨幣對美元升值時，美元指數(shù)通常會下降，反之亦然。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月25日至11月27日，歐元對美元匯率上漲1.43%，日元對美元匯率上漲2.36%。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對《證券日報》記者表示，特朗普提名的新財政部長斯科特·貝森特在關(guān)稅政策主張上相對溫和，認為關(guān)稅應(yīng)分階段分層實施，避免過度刺激通脹，使得市場對明年通脹失控擔憂緩解，對貨幣政策預(yù)期也出現(xiàn)調(diào)整，推動美元回落。另外，在特朗普勝選初期，市場對“特朗普交易”較為熱烈，推動了美元上漲，但特朗普的很多政策主張對美國經(jīng)濟增長不利，隨著市場對明年經(jīng)濟擔憂加劇，部分投資者開始減少美元持倉。

展望美元指數(shù)后續(xù)走勢，明明預(yù)計，特朗普上任后較寬松的財政政策和緊縮的貨幣政策相結(jié)合，預(yù)計會支撐美元高位運行。若美國對其他國家征收更廣泛的關(guān)稅，美元或?qū)⑦M一步獲得支撐。

王有鑫認為，影響美元指數(shù)走勢的因素，主要包括特朗普政策主張實施和落地情況，及相關(guān)政策對美國經(jīng)濟、美國通脹以及美聯(lián)儲貨幣政策的影響，另外，主要經(jīng)濟體特別是日本央行的貨幣政策主張以及地緣政治走勢都將對美元指數(shù)走勢帶來影響。總體來看，美元在短期可能仍會呈現(xiàn)偏強態(tài)勢，但預(yù)計2025年下半年后隨著美國經(jīng)濟壓力加大，美元指數(shù)大概率加快回落。

“對于人民幣而言，短期來看，在央行穩(wěn)匯率政策再度發(fā)力的支撐下，預(yù)計人民幣匯率或偏弱震蕩，重點關(guān)注后續(xù)即將召開的中央經(jīng)濟工作會議對于明年經(jīng)濟和宏觀政策的定調(diào)。展望明年，如果美國對華關(guān)稅落地后，或?qū)ξ覈隹谠斐韶撁嬗绊懀浳镔Q(mào)易順差規(guī)模或收斂并帶動經(jīng)常賬戶順差收窄，對于人民幣匯率的支撐也有所走弱。”明明說，國內(nèi)政策仍是明年影響人民幣匯率的關(guān)鍵因素，一是各項穩(wěn)增長增量政策對市場預(yù)期和經(jīng)濟基本面改善的帶動，二是央行穩(wěn)匯率政策對于人民幣匯率的支撐，三是吸引和利用外資、資本市場建設(shè)等政策發(fā)力以對沖直接投資賬戶和證券投資賬戶的資本外流壓力。