本報記者 劉琪

9月20日，新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。

中國人民銀行（下稱“央行”）授權全國銀行間同業拆借中心公布，9月20日，1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%。兩個品種報價，均維持前值不變。

圖片來源：央行網站

9月份LPR不變，一方面源于當前7天期逆回購利率維持不變。民生銀行首席經濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，在新的貨幣政策框架下，7天期逆回購利率將作為主要的政策利率，逐步疏通由短及長的利率傳導關系。在此方向下，LPR報價將主要跟隨7天期逆回購利率變動，以提高貸款基準利率公允性，進一步提高利率傳導效率。

“在7月份OMO（公開市場操作）利率下調10個基點至1.7%之后，近期一直維持不變，也使得LPR的報價基礎未發生變化。”溫彬說。

另一方面，當前商業銀行凈息差仍承壓，也使得LPR報價短期繼續下調受限。國家金融監督管理總局8月份披露的2024年二季度銀行業保險業主要監管指標數據顯示，我國商業銀行凈息差為1.54%，與2024年一季度持平，這一凈息差水平已明顯低于《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》中自律機制合意凈息差1.8%的“警戒線”。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，當前利率下調存在一定約束。若短期內連續下調政策利率并引導LPR報價跟進下調，加之規模龐大的存量房貸利率也有較大下調空間，下半年銀行凈息差將面臨較大幅度下行壓力，不利于銀行經營的穩健性；若著眼于穩息差而較大幅度下調存款利率，則可能引發銀行存款大規模向理財等資管產品“搬家”的風險，同樣不利于銀行經營的穩健性。

在9月初國新辦舉行的新聞發布會上，央行貨幣政策司司長鄒瀾也指出，“今年以來，1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別累計下降了0.1和0.35個百分點，帶動了平均貸款利率持續下行。同時也要看到，受銀行存款向資管產品分流的速度、銀行凈息差收窄的幅度等因素影響，存貸款利率進一步下行還面臨一定的約束”。

展望后期，溫彬認為，在促內需及提升報價質量等多重考量下，年內LPR報價或仍存下調可能。

“當前部分優質客戶的實際貸款利率明顯低于LPR，7月份LPR報價下調后，較實際發生貸款利率仍偏高。”溫彬表示，為提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平、減少偏離度，滿足MPA考核要求，LPR仍有下調可能，以進一步提升報價有效性和精準性。

隨著美聯儲降息落地，業界普遍認為，國內貨幣政策空間進一步打開，短期內降息降準概率都在上升。

“綜合考慮當前的經濟運行態勢及物價走勢，四季度央行有可能下調主要政策利率，也就是7天期逆回購利率，下調幅度估計為10到20個基點，屆時將引導LPR報價跟進下調。”王青表示，這對完成全年“5.0%左右”的經濟增長目標，推動物價水平溫和回升，有效控制房地產行業等重點領域風險具有重要意義。另外，著眼于強化與財政政策協調配合，支持政府債券發行，四季度也有降準的可能。

溫彬表示，美國開啟降息周期后，我國貨幣政策外部掣肘減弱，貨幣政策空間打開，后續仍有降準和降息的空間和必要，以進一步提振市場主體信心，增強經濟內生動力，促進全年經濟增長目標實現。