證券基金機構是資本市場的重要參與者，在保障市場穩定、服務居民財富管理、促進市場健康發展等方面承擔著重要職責。日前，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》(以下簡稱《意見》)提出，推動證券基金機構高質量發展。

　　業內人士表示，結合今年3月證監會發布的《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見(試行)》，目前證券基金行業高質量發展“時間表”“路線圖”已明確，將對證券基金經營機構發展定位以及具體業務經營起到方向性指引作用，推動行業回歸本源、做優做強。

　　校正行業機構定位

　　隨著一系列推動行業高質量發展的政策落地，我國證券基金經營機構正迎來歷史性發展機遇。《意見》提出，引導行業機構樹立正確經營理念，處理好功能性和盈利性關系。

　　近年來，證券基金經營機構穩步發展，成為我國資本市場乃至金融體系的重要中介力量，在服務實體經濟、國家戰略、居民財富管理等方面作用日益增強。

　　中國證券業協會數據顯示，全行業145家證券公司2023年實現營業收入4059.02億元，同比上升2.77%。中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2023年12月底，我國境內共有基金管理公司145家，管理的公募基金資產凈值合計27.6萬億元。

　　中信建投證券政策研究組首席分析師胡玉瑋介紹，新“國九條”從機構、業務、從業人員三個維度著手，推動證券基金行業高質量發展。機構方面，一是樹立正確經營理念，處理好功能性和盈利性關系；二是加強投行能力和財富管理能力；三是分類施策，支持頭部機構提升核心競爭力，鼓勵中小機構差異化發展、特色化經營。業務方面，完善對重點業務的監管制度。從業人員方面，一是加強股東、業務準入管理，完善高管任職條件與備案管理制度；二是完善行業薪酬管理制度；三是持續開展行業文化綜合治理，糾治不良風氣。

　　“一流投資銀行和投資機構建設取得明顯進展是新‘國九條’長期建設方向之一?！敝薪鸸狙芯坎渴紫瘒鴥炔呗苑治鰩熇钋笏髡J為，券商、資管等相關領域在金融強國建設中有望實現高質量發展。

　　多位受訪機構負責人表示，此次《意見》的一大關注點就是再次明確了證券基金機構功能性定位。平安證券有關負責人表示，《意見》延續此前證監會對校正行業機構定位的要求，明確引導證券基金機構樹立正確經營觀念，處理好功能性和盈利性關系。同時，指明投行能力與財富管理能力建設是機構重點發力方向。《意見》明確完善對衍生品、融資融券等重點業務的監管制度，推動行業機構加強投行能力和財富管理能力建設，也和此前證監會對行業機構專注主業、審慎開展資本消耗型業務、更好服務好實體經濟和居民財富管理的要求一脈相承。

　　“《意見》提出了更為細致的措施，例如完善高管人員任職條件與備案管理制度、完善與經營績效、業務性質、貢獻水平、合規風控、社會文化相適應的證券基金行業薪酬管理制度等，為行業高質量發展提出了更為清晰的指引?！敝行抛C券有關負責人認為，未來證券公司、基金公司等機構將進一步回歸本源，勤勉盡責，把功能性放在首位，為市場把好關，提供更高質量的服務。

　　在監管層面，如何推進落實《意見》提出的政策舉措？中國證監會主席吳清表示，機構監管要推動回歸本源，做優做強，進一步壓實“看門人”責任，引導證券期貨基金等各類行業機構端正經營理念，提升合規水平、專業服務能力和核心競爭力。積極培育理性投資、價值投資、長期投資理念和健康的投資文化。

　　壓實“看門人”責任

　　《意見》提出，嚴把發行上市準入關。進一步壓實發行人第一責任和中介機構“看門人”責任，建立中介機構“黑名單”制度。堅持“申報即擔責”，嚴查欺詐發行等違法違規問題。

　　市場人士普遍認為，上市公司是市場之基，券商能否履行好“看門人”職責，提高甄別篩選項目能力，為資本市場輸送更多高質量的上市公司，對于維護市場秩序、保護投資者利益、更好服務實體經濟具有重要意義。

　　“《意見》提出要提高主板、創業板上市標準、完善科創板科創屬性評價標準、企業上市前要制定上市后分紅政策等措施，這有助于進一步引導中介機構提高申報企業質量，提升上市公司穩定回報投資者的能力?！敝行抛C券有關負責人表示，同時《意見》再次強調要強化發行上市全鏈條責任，切實樹立對投資者負責的理念，例如建立中介機構審核回溯問責追責機制，完善股票上市委員會組建方式和運行機制等。

　　還有市場人士提及，《意見》首次提出的建立中介機構“黑名單制度”，是壓實中介機構“看門人”責任的重大舉措，旨在維護證券市場的公平、公正和透明，保護投資者的合法權益，有效遏制資本市場違規行為，提高市場規范化水平，增強投資者的信心和安全感，促進市場持續健康發展。

　　國金證券有關負責人表示，對于構建一流投行角度而言，投行在資本市場中的定位就是做好資本市場的“看門人”，對企業信息披露質量進行把關，在真實性基礎上挖掘企業價值，在投資者遴選投資標的和實體經濟直接融資之間鋪路搭橋。

　　要更好履行“看門人”職責，國金證券有關負責人認為，首先，投行應當堅持以服務實體經濟為己任，為更多具備持續經營能力、有投資價值的優質企業提供資本路徑支持。其次，投行要嚴把資本市場“入口關”，夯實投行三道防線的作用，對企業信息披露真實性、準確性和完整性進行嚴格把控，杜絕“帶病闖關”和財務造假，從源頭上提高上市公司質量。再次，投行要夯實合規風控基礎，不斷完善投行業務的合規性，建立分工合理、權責明確、相互制衡、有效監督的內部控制組織體系，發揮投行業務的全流程內部控制作用。

　　平安證券有關負責人表示，公司將提高發行上市的標準和輔導質效，高標準嚴要求對標各層次資本市場的上市指標，發掘和推薦真正具備成長性和投資價值的企業登陸資本市場；全周期陪伴客戶成長，將合規理念深植客戶意識，協助客戶構建內源式規范運作機制，將規范和督導工作貫穿客戶早期發展、穩步成長、規劃上市、跨越式發展的全生命周期，為上市公司高質量發展奠定基礎。

　　壯大長期投資力量

　　《意見》提出，建立培育長期投資的市場生態，完善適配長期投資的基礎制度，構建支持“長錢長投”的政策體系。大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比。建立交易型開放式指數基金(ETF)快速審批通道，推動指數化投資發展。全面加強基金公司投研能力建設，豐富公募基金可投資產類別和投資組合，從規模導向向投資者回報導向轉變。穩步降低公募基金行業綜合費率，研究規范基金經理薪酬制度。

　　近年來，證券監管部門積極推動各類中長期資金參與資本市場。截至2023年底，社?；?、公募基金、保險資金等各類專業機構投資者合計持有A股流通市值15.9萬億元，較2019年初增幅超1倍，持股占比從17%提升至23%。其中，公募基金持有A股流通市值5.1萬億元，持股占比從3.8%提升至7.3%，成為A股第一大專業機構投資者。

　　在市場分析人士看來，與境外成熟市場相比，A股市場機構投資者持股比例仍有較大提升空間。《意見》強調大力發展權益類公募基金，這意味著公募基金將成為引導中長期資金流入股市的主要渠道之一。

　　“《意見》為行業提供了明確的發展方向和策略框架，特別是對于中長期資金的引入和服務而言，行業應采取積極措施來響應這些政策的推動?！敝朽]創業基金表示，首先，提升投資管理能力和產品創新能力。公募基金應當更加注重投資研究的深度和廣度，同時開發更多符合中長期投資需求的產品，如養老金、保險資金等長線資金可投資的債券型、混合型基金產品。其次，加強與投資者的溝通和教育。公募基金應當積極承擔起教育投資者、提升投資者金融素養的責任，這不僅可以幫助投資者更好地理解中長期投資的價值，也有助于構建更加穩定的資金來源。最后，加強內部管理和合規性建設。提升治理結構和透明度，完善風險管理和合規體系，是確保公募基金持續健康發展的基石，這包括但不限于優化決策流程、強化合規檢查、提升信息披露質量等。

　　對于大力發展權益類公募基金，中歐基金認為，這一政策的提出和實施對資本市場、整個經濟體系都將產生積極影響。一方面，權益類公募基金主要投資股票市場，通過專業的投資管理，可以引導更多的長期資金進入市場，提高市場的流動性和穩定性。同時，基金的投資行為往往更為理性和長期導向，有助于減少市場的短期波動和投機行為，促進市場健康發展。另一方面，權益類基金通過投資上市公司，可以為企業提供穩定的融資渠道，支持企業的發展和創新。特別是對于中小企業和高新技術企業，公募基金可以提供重要的資金支持，幫助其快速成長，推動經濟結構優化升級。

　　興證全球基金表示，大力發展權益類基金，鼓勵團隊化、專業化、系統化的機構投資者積極參與權益市場，有助于市場科學定價，優化資源配置，營造更好的資本市場環境，也有助于引導長線資金入市，發揮權益類基金在市場中的“壓艙石”作用，促進資本市場平穩運行。(本報記者 馬春陽)

　　來源：經濟日報