新“國九條”后首個財報季收官

　　A股年報披露季已收官。截至4月底，A股5361家上市公司中，5351家披露2023年年報。過去一年表現(xiàn)如何？反映出哪些問題？在新“國九條”公布后，上市公司2023年分紅和退市的情況成為市場關注的焦點。

　　成績

　　6家“中字頭”企業(yè)營收破萬億

　　2023年，A股上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入共計72.54萬億元，較2022年增長0.85%；實現(xiàn)歸母凈利潤共計約5.29萬億元，同比減少1.2%。其中，3072家A股上市公司在2023年實現(xiàn)營收同比增長，占披露企業(yè)總數(shù)的57.41%；2731家公司實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，占比為51.04%；1126家企業(yè)歸母凈利潤為負，年內未能實現(xiàn)盈利，占比為21.04%。從單個企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)來看，報告期內，6家“中字頭”企業(yè)營收破萬億元?！皟赏坝汀敝袊⒅袊驼紦弧⒍唬渲?，中國石化2023年實現(xiàn)營收3.21萬億元，中國石油營收為3.01萬億元，分別同比下降3.19%和7.04%。

　　從板塊來看，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和深證主板營收同比增速更高，分別為6.11%、4.63%和2.61%。盈利方面，各板塊均出現(xiàn)不同程度下滑，科創(chuàng)板凈利潤降幅最大，為-39.94%，北證A股、創(chuàng)業(yè)板緊隨其后，分別為-24.86%和-12.11%。

　　2023年，A股行業(yè)結構分化顯著。公用事業(yè)板塊受益于煤炭價格的走低以及經濟復蘇帶來的需求增長，盈利能力大幅增強，2023年公用事業(yè)板塊營收和凈利潤增速分別為2.5%、57.0%?？蛇x消費、工業(yè)行業(yè)復蘇轉暖，2023年整體凈利潤同比增47.4%、17.8%，遠超其他板塊。

　　房地產行業(yè)延續(xù)低迷，出現(xiàn)大面積虧損。據不完全統(tǒng)計，發(fā)布了2023年年報的86家房地產企業(yè)中，55家盈利，31家虧損，13家盈利超10億元，萬科A、保利發(fā)展、招商蛇口位居前三；11家虧損超10億元。業(yè)績增速方面，37家凈利潤同比增長，49家下滑。

　　上市公司盈利方面，工行、建行均以超3000億的凈利潤穩(wěn)居前兩名。剔除兩油金融類公司后，中國移動以1317.7億元的凈利潤位居第一?？苿?chuàng)板方面，盈利位居前十的主要來自能源、科技及半導體公司。晶科能源以74.4億元的凈利潤排名第一。創(chuàng)業(yè)板方面，寧德時代以441.2億元的凈利潤高居第一。北交所方面，貝特瑞以16.5億元的凈利潤位居第一。

　　投入

　　研發(fā)支出合計達1.58萬億元

　　2023年，A股上市公司研發(fā)支出合計達到1.58萬億元，同比增幅達到4.67%。作為硬科技企業(yè)聚集地，科創(chuàng)板上市公司的研發(fā)投入持續(xù)保持在千億量級，從2022年的1309.44億元提升至2023年的1489.49億元，同比增幅達到13.75%。更多龍頭企業(yè)呈現(xiàn)出研發(fā)投入及占比逐年提升的發(fā)展態(tài)勢。

　　分行業(yè)來看，計算機、電子、醫(yī)藥生物、機械設備、社會服務等板塊的2023年研發(fā)支出占營業(yè)收入的比重均超過了5%。數(shù)據顯示，過去五年，美的集團累計投入研發(fā)資金超500億元，每年投入均占年度營收3.5%以上。

　　分紅

　　現(xiàn)金分紅合計2.24萬億元

　　在新“國九條”公布后，上市公司2023年分紅情況也成為市場關注的焦點。在新“國九條”出臺、資本市場“1+N”政策體系形成和落地實施之際，2023年年報季各行業(yè)分紅有何新動向？

　　在財報密集披露期之前，資本市場新“國九條”已在4月中旬公布。4月12日，國務院發(fā)布《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》，其中對強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管也作出了新安排：對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風險警示。加大對分紅優(yōu)質公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節(jié)前分紅。

　　隨后，配套新“國九條”，上交所和深交所分別發(fā)布相應征求意見稿，涉及股票ST及退市規(guī)則的方面，分紅與財務要求進一步提高。需注意的是，證監(jiān)會對分紅ST新規(guī)有進一步回應：“公司如僅因‘分紅不達標’原因被ST，并不會導致退市；滿足一定條件后，就可以申請撤銷ST”以及“因‘分紅不達標’實施ST針對的是有盈利的企業(yè)，對于研發(fā)強度大或研發(fā)投入大的企業(yè)，即使分紅未達到上述條件的，也不會被實施ST”。

　　5月1日，中國上市公司協(xié)會發(fā)布中國上市公司2023年經營業(yè)績報告。截至目前，已有3859家上市公司公布或實施2023年現(xiàn)金分紅方案，占全部盈利公司的92%，100余家公司上市以來首次現(xiàn)金分紅。從金額上看，合計現(xiàn)金分紅金額達2.24萬億元，比上年有小幅增長。274家公司現(xiàn)金分紅金額超10億，30家公司超百億。從分紅比例來看，分紅公司整體股利支付率36.94%，1217家公司股利支付率超50%。從分紅頻率來看，254家公司披露2023年季度、半年度分紅方案，家數(shù)比上年有顯著增長，現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預期性持續(xù)加強。

　　另外，2023年，上市公司新增發(fā)布集中競價交易回購計劃744單，新增擬回購金額1421億元，目前已完成回購965億元，注銷式回購占比穩(wěn)步提升。

　　退市

　　“1元退市”漸成主渠道

　　隨著年報披露季收官，多家上市公司因財務不達標或被出具無法表示意見的審計報告等，拉響退市警報。

　　值得注意的是，“1元退市”逐漸成為A股上市公司常態(tài)化退出主渠道。截至4月30日，今年已有10多家公司鎖定“1元退市”。這其中，*ST華儀、*ST柏龍、*ST泛海、*ST愛迪、ST鴻達、ST星源、ST貴人7家公司已被終止上市并摘牌；ST世茂等也已鎖定“1元退市”。

　　今年以來，觸及重大違法強制退市指標的案例不斷增多。繼*ST新海成為2024年首個重大違法強制退市案例后，*ST博天也因觸及重大違法強制退市，于4月25日被終止上市暨摘牌。

　　政策方面，近日，證監(jiān)會發(fā)布《關于嚴格執(zhí)行退市制度的意見》（下稱意見），提出嚴格退市標準，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，削減“殼”資源價值；同時，拓寬多元退出渠道，加強退市公司投資者保護?！巴耸斜O(jiān)管的原則是‘應退盡退’，沒有也不應該預設退市數(shù)量?！弊C監(jiān)會上市公司監(jiān)管司司長郭瑞明說。

　　為進一步規(guī)范退市監(jiān)管，《意見》從多方面進一步嚴格強制退市標準。新規(guī)調低了財務造假觸發(fā)退市的年限、金額和比例，將現(xiàn)有的連續(xù)2年造假金額5億元以上且超過50%的指標，調整為1年造假2億元以上且超過30%、2年造假3億元且超過20%、連續(xù)3年及以上造假，目的是有力遏制財務造假。考慮到2020年新證券法已強調從嚴打擊財務造假，對于2020年以來連續(xù)3年及以上財務造假的公司，將從嚴適用新規(guī)予以退市。

　　《意見》還增加連續(xù)多年內控非標意見退市情形，督促上市公司切實強化內部管理和公司治理；增加控制權長期無序爭奪導致投資者無法獲取上市公司有效信息的退市情形，保障中小投資者知情權；上市公司內控失效，出現(xiàn)大股東大額資金占用且不整改的，在強制退市中予以考慮。

　　分析

　　A股上市公司一季報印證中國經濟向好勢頭

　　2024年第一季度，中國經濟取得了不俗的成績，呈現(xiàn)回升向好的態(tài)勢。增速上，一季度我國國內生產總值同比增長5.3%，比上年四季度環(huán)比增長1.6%，環(huán)比增速連續(xù)7個季度增長。高盛將增長預測從4.8%上調至5.0%，摩根士丹利將增長預測從4.2%上調至4.8%，亞洲開發(fā)銀行將增長預測從4.5%上調至4.8%……眾多國際機構紛紛上調今年中國經濟增長預期。新鮮出爐的A股上市公司一季報印證了這一勢頭。

　　Wind數(shù)據統(tǒng)計顯示，報告期內5346家上市公司營收總和為16.92萬億元，同比下降0.59%；在利潤表現(xiàn)上，有4054家上市公司一季度實現(xiàn)盈利，占比近八成。從個股業(yè)績變動情況看，有2835家公司歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長，占比53%；其中793家上市公司凈利潤同比增長率超過100%。

　　從行業(yè)來看，憑借行業(yè)景氣度高企，電子通信、有色金屬、石油化工等行業(yè)內公司盈利能力顯著改善；汽車板塊喜報頻傳，多家公司業(yè)績成倍增長。與此同時，受市場競爭加劇、產品需求減少或價格承壓等因素的影響，建筑材料、鋼鐵等行業(yè)整體下行，此前高歌猛進的光伏、鋰電等“新”產業(yè)發(fā)展“減速”，并從重規(guī)模、拼增速轉向調結構、求穩(wěn)健。

　　按照傳統(tǒng)，一般來說，券商分析師會在A股公司一季度披露后集中調整當年的盈利預測。截至5月3日，在披露一季報后，近一個月被券商研究員出具調整盈利預測研報，最新預測的2024年凈利潤為正且較前次上調(上次預測時間在2023年之后）超40%的個股有31只（被多家機構同時上調凈利潤預測的個股只保留調整幅度最大的樣本）。從行業(yè)分布來看，電子行業(yè)和醫(yī)藥生物行業(yè)個股相對較多。從電子行業(yè)來看，江波龍、干照光電、匯頂科技、艾為電子、中科飛測等8股凈利潤上調超40%。

　　A股上市公司一季報呼應了中國經濟的統(tǒng)計數(shù)據。展望后市，無論是券商分析師還是產業(yè)界人士，盡管仍然小心翼翼，但市場上正面的聲音越來越多。關于中國經濟的信心正在凝聚。

　　本組文/本報記者 朱開云

　　統(tǒng)籌/池海波