2025年，銀行業在波動中完成經營筑底，銀行股走出了國有大行領漲、區域性龍頭表現亮眼的結構性行情。這一年里，行業扛住息差收窄的壓力，同時迎來政策托底、資金增配的支撐，壓力與機遇并存的格局，推動銀行股的投資邏輯從單純的紅利博弈轉向深度價值重估。那么，2026年銀行股行情將如何演繹？
紅利托底估值
想要看清2026年銀行股的走勢，先要把握2025年的行業演變邏輯。
2025年銀行股的結構性牛市特征明顯。截至12月16日收盤，今年以來申萬一級銀行業指數上漲16.2%，農業銀行上漲近50%，廈門銀行、重慶銀行、青島銀行等區域性龍頭上漲超20%，部分股份制銀行漲幅不足5%。
資金面分化成為2025年銀行股的另一特征。正如興業證券分析師陳紹興所言，2025年各類資金力量分化明顯：險資、AMC等戰略配置型資金保持較大的增持力度，夯實板塊基本盤；公募基金、北向資金等交易型資金隨行情波動，三季度大幅減倉至較低位，當前流出壓力已緩解；被動ETF資金流入放緩，寬基ETF更多扮演市場穩定器的角色。
從估值角度看，申萬一級銀行業指數PB（市凈率）從2023年的低點0.42倍升至2025年12月16日收盤時的0.54倍，多數國有大行、股份行以及優質城農商行估值中樞上移，PB有所上升。
經營端同步實現筑底。金融監管總局披露的最新數據顯示，2025年三季度商業銀行凈息差1.42%，較二季度持平，存款利率調降成效逐步釋放。前三季度凈利潤1.87萬億元，與去年同期持平；不良貸款余額增至3.52萬億元、不良貸款率1.52%，但207.15%的撥備覆蓋率為風險釋放提供了充足的緩沖。“息差企穩、盈利筑底、風險可控”的基本面為2026年銀行股走強積蓄動能。
2026年息差料趨穩
2026年，“十五五”開局的政策紅利將推動銀行業從筑底轉向穩增，息差趨穩成為最核心的業績支撐。
陳紹興表示，2022年以來銀行業息差持續收窄，但今年以來壓力出現緩解，好于市場預期。展望2026年，考慮到資產端重定價壓力將減弱、負債端存款利率調降成效將持續釋放，以及監管層面對銀行息差穩定性重視程度提高，預計2026年上市銀行凈息差降幅較2025年將進一步收窄，息差壓力改善也將驅動銀行核心營收——凈利息收入實現正增長。
中金公司銀行業首席分析師張帥帥認為，穩定是2026年銀行業發展的主基調，凈息差壓力進一步縮小將支撐銀行營收、利潤增速改善。張帥帥預計，2026年上市銀行營收、利潤將平穩增長，經過幾年的降費讓利和高基數壓力消化，手續費收入增速將企穩回升；資產質量將呈現“零售升、公司降、地產平”的特征——小微企業與零售客戶相關敞口仍是不良生成的主要來源，但公司業務敞口將保持穩定。此外，行業供給側改革加速，競爭與經營格局料改善。
“在政策引導下，2026年信貸資源將持續向新基建、科創領域傾斜?！敝刑┳C券研究所所長戴志鋒表示。
尋找確定性機會
2025年的銀行股分化行情料在2026年延續。業內人士認為，投資需緊扣“政策紅利、經營韌性、估值修復”，從關鍵主線中挖掘機會。
高股息穩健標的仍是資產荒下的配置壓艙石。戴志鋒表示，可關注擁有區域優勢、業績確定性強的城農商行，同時依據高股息穩健邏輯，推薦大型銀行及部分股份制銀行。中金公司銀行業分析師嚴佳卉認為，目前股息率超5%且業績確定性較高的部分區域行、H股國有大行標的，以及部分股息率為4%至5%的大中型銀行會被絕對收益型資金選中。
“我們預測部分優質和業績將顯著改善的城商行股票將領漲上市銀行板塊?！闭闵套C券銀行業首席分析師梁鳳潔表示，2026年上市銀行營收增速高低將取決于利息凈收入表現強弱，貸款組織能力強、息差率先企穩的銀行營收表現將更強。從利潤端來看，可參考銀行資產質量變化趨勢，處于不良改善周期、存量撥備較厚的銀行利潤釋放彈性將更強。
此外，嚴佳卉還提到，可轉債轉股訴求仍是市場關注的熱點。部分股份行、區域性銀行股的價格距離可轉債強贖條件尚有一定空間，轉股訴求或成為股價走強的催化劑。若資本市場風險偏好抬升，部分高彈性標的可能從中受益。