作者：哈姆扎?沙班

　　憑借其標志性的外交手腕，美聯(lián)儲主席杰羅姆?鮑威爾平息了周三會議上的反對聲音，將分歧歸結(jié)為 “基于尊重的意見差異”。

　　但本周利率決議所出現(xiàn)的、來自不同立場的反對票，折射出美聯(lián)儲內(nèi)部存在著根本性的觀點分歧。盡管各方普遍認同央行應(yīng)在年底前降息，但對于美國經(jīng)濟未來走向的解讀卻相互矛盾，這將加大達成共識的難度。

　　一旦這位常系紫色領(lǐng)帶的 “調(diào)和者” 鮑威爾卸任，美聯(lián)儲的政策協(xié)調(diào)性將更難維系。

　　美聯(lián)儲政策陷入分裂的現(xiàn)狀，意味著下任主席將擁有更大的影響力。鮑威爾本人也承認，此次降息決定 “曾是一個艱難的抉擇”。

　　他表示：“我可以為兩種立場都找到合理的依據(jù)。”

　　這番表態(tài)解釋了為何理性人士可能存在分歧，也說明了無論是華爾街分析師還是美聯(lián)儲委員本身，這類知情觀察者都不難為降息決議的正反兩方提供論證。

　　但這也意味著，美聯(lián)儲當前的多數(shù)共識其實十分脆弱。

　　如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)無法給央行官員提供明確的判斷依據(jù)，那么在美聯(lián)儲決策陷入投票分歧的過程中，主席的影響力將進一步凸顯。

　　正如銀行利率網(wǎng)金融分析師斯蒂芬?凱茨在周三的一份報告中所寫，美聯(lián)儲對明年政策利率的預(yù)測區(qū)間異常寬泛。例如，鷹派委員可能會反對下月及之后的再次降息。而鮑威爾任期進入倒計時，進一步加劇了這種不確定性。

　　凱茨寫道：“隨著我們步入 2026 年，對美聯(lián)儲新領(lǐng)導(dǎo)層的預(yù)期，為貨幣政策路徑又增添了一層不確定性。”

　　鮑威爾的主席任期將于明年 5 月結(jié)束，在此之前美聯(lián)儲還有三次政策會議。不過，美國財政部長斯科特?貝森特近期透露，特朗普總統(tǒng)可能會在圣誕節(jié)前提名新任美聯(lián)儲主席。

　　當被問及總統(tǒng)公開討論其繼任者是否會干擾他在美聯(lián)儲的工作時，鮑威爾迅速給出了否定的答案。

　　但事實上，下任主席的公信力與獨立性至關(guān)重要，這不僅關(guān)乎債券市場，還將影響其他投票委員 —— 新主席必須有能力說服并凝聚眾人，以構(gòu)建某種形式的政策共識。

　　而當美聯(lián)儲在兩大政策使命之間的矛盾加劇、多數(shù)共識愈發(fā)薄弱時，這一點或?qū)⑵鸬經(jīng)Q定性作用。