全球經(jīng)濟(jì)面臨的是經(jīng)濟(jì)全球化以來的一次結(jié)構(gòu)性大危機(jī)；是發(fā)達(dá)國家長期積累下來的結(jié)構(gòu)性債務(wù)問題；是美元主導(dǎo)的全球貨幣體系下儲(chǔ)蓄國與消費(fèi)國之間的經(jīng)濟(jì)失衡問題；是全球舊有增長模式失靈的深層次頑疾。
發(fā)達(dá)國家債務(wù)問題早就不可持續(xù)。巨額的預(yù)算窟窿不是某一年的收入與支出不平衡，而是收入與支出之間長期的結(jié)構(gòu)性不平衡。舉債過日子是發(fā)達(dá)國家的普遍現(xiàn)象。
根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)庫，世界外債發(fā)行數(shù)量最多的前十個(gè)國家，包括了美國、7個(gè)歐洲國家以及日本和澳大利亞，對外發(fā)行債券占全球的83.8%。現(xiàn)在各國財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)和繼續(xù)舉債的空間越來越小。而隨著人口老齡化、社會(huì)福利的剛性支出增加、償債能力下降，債務(wù)負(fù)擔(dān)上升矛盾的積累讓發(fā)達(dá)國家的債務(wù)依賴型經(jīng)濟(jì)模式走到了盡頭，而美國國債遭降、債務(wù)融資鏈斷裂，將是美國債務(wù)增長體制終結(jié)的開始。
反觀新興經(jīng)濟(jì)體，同樣面臨高增長模式難以持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩不僅僅是各國政府的政策收緊，新興經(jīng)濟(jì)體全要素生產(chǎn)率增長率正在放緩，特別是外部需求不足的市場萎縮，新興經(jīng)濟(jì)體勞動(dòng)力成本上升、貨幣升值以及環(huán)境資源等瓶頸，意味著新興經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)要素價(jià)格重估的開始。很多國家低成本的優(yōu)勢將逐步消失，新興經(jīng)濟(jì)過度依賴資源、出口和投資的增長模式也將走到盡頭。矛盾重重，險(xiǎn)象環(huán)生的全球經(jīng)濟(jì)讓增長調(diào)整沒有退路，如果政策制定者還是一味地延緩和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，而不是真正著眼于經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)型和調(diào)整，那么全球危機(jī)必定會(huì)周而復(fù)始。