來源：東方財富研究中心
周三（10月29日）光伏板塊突然爆發，光伏多只龍頭股表現強勢，阿特斯20CM漲停，陽光電源漲超15%，隆基綠能、通威股份、晶澳科技等漲停，雙良節能、TCL中環、大全能源等漲幅居前！
東方財富Choice數據顯示，截至10月29日發稿，雙良節能、橫店東磁、陽光電源、易成新能、華民股份、東方日升、捷佳偉創、聯泓新科、錦浪科技等2025年三季報凈利潤增長率在59%至29%之間不等。
消息面上，光伏企業協鑫集團朱共山先生在2025年10月28日央視《經濟半小時》節目中透露， 17家行業主要企業基本同意簽署協議、組建聯合體的消息。
此前2025年6月，SNEC光伏展會上，朱共山透露協鑫正與通威股份等企業聯手推進供給側改革，但未提及具體企業數量。
多只光伏龍頭業績大增或改善
而多只龍頭股三季報業績大增或者邊際改善也被認為是光伏股大漲的重要原因。
比如逆變器龍頭陽光電源10月28日發布2025年第三季度報告顯示，公司前三季度實現營業收入664.02億元，同比增長32.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為118.81億元，同比增長56.34%。
其中，陽光電源第三季度單季營業收入為228.69億元，同比增長20.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為41.47億元，同比增長57.04%。
而連續八個季度凈利潤虧損的TCL中環，受益于光伏產業鏈上游價格回升，今年第三季度虧損幅度相較于去年同期大幅收窄。
據TCL中環10月29日發布的三季報顯示，公司今年前三季度實現營業收入215.72億元，同比下降4.48%；歸屬于上市公司股東的凈虧損57.77億元，同比減虧。
單看第三季度，TCL中環實現營業收入81.74億元，同比增長28.34%；歸屬于上市公司股東的凈虧損15.34億元，去年同期虧損29.98億元。
上游的硅料企業大全能源最新披露的財報顯示，第三季度實現營業收入17.73億元，同比增長24.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7347.90萬元，結束了其2024年第二季度以來連續五個季度的連虧記錄，扭虧為盈
大全能源稱，第三季度，多晶硅行業在反內卷政策引導下出現價格修復趨勢。公司積極順應市場變化，適時調整生產計劃與銷售策略，有效把握價格回升窗口，實現了產銷環節的協同運作。報告期內，公司多晶硅產品產銷率達到138%，資產運營效率得到進一步提升。
機構觀點：光伏產業鏈價格和盈利底部明確
今年二季度末，因產業鏈價格全線承壓，光伏多環節產品價格跌破現金成本線。7月初，在“不低于成本銷售”的價格法規要求下，上游多晶硅價格開始提漲，價格逐步恢復至綜合成本線之上。
復盤三季度行情，硅片是多晶硅直接下游環節，受硅料實際成交價格上漲支撐，硅片價格迅速止跌企穩并進入上行區間。以N型G12單晶硅片（210*210mm/130μm）為例，該規格產品在7月初成交均價在1.19元/片，至9月下旬，該規格產品成交均價漲至1.68元/片，區間漲幅超過40%。
不過硅業分會在上周市場行情分析中也提到，四季度終端組件需求略顯悲觀，目前硅片企業面臨一定的壓力，短期內硅片市場將維持弱勢盤整態勢。但隨著上游多晶硅以及硅片企業后續有檢修減產計劃逐步落地，供需關系有望進一步修復，中長期市場預期不悲觀。
國金證券近期研報認為，光伏產業鏈價格和盈利底部明確，“反內卷”推進以來參與主體持續擴大、產品價格修復效果顯著，光伏行業有望通過頂層支持+市場化淘汰+技術迭代結合的方式實現供給側改善，預計后續關于產能、產品質量等相關的政策組合拳將陸續落地，驅動產業鏈景氣度持續修復。繼續推薦低成本硅料、光伏玻璃、高效電池/組件、財務穩健的各環節龍頭，及主業經營扎實、有能力和意愿向電子半導體、機器人、AI算力等方向延伸的輔材、設備、逆變器企業。
民生證券近日研報表示，伴隨著“反內卷”治理持續深入，光伏行業供給側改革加速推進，建議關注四條主線：1）硅料環節為供給側改革抓手，建議關注硅料頭部企業通威股份、大全能源、協鑫科技、新特能源和有硅料布局的一體化廠商弘元綠能。
2）行業出清除了政策端變化外，還要關注產能出海和新技術。銅漿導入提速，關注與龍頭深度綁定的粉體與漿料企業博遷新材、聚和材料、帝科股份等；主鏈環節 BC 產業化進展持續加速，有望通過高效率和差異化競爭率先穿越周期關注愛旭股份、隆基綠能，TOPCon 技術進步持續推進，關注 TOPCon 領先企業晶科能源、晶澳科技、天合光能、鈞達股份等。
3）推薦深度受益光儲需求高景氣的逆變器環節陽光電源、固德威、錦浪科技、德業股份、禾邁股份、昱能科技；關注有望受益于大電站相關的陽光電源，中信博，上能電氣等。
4）北美市場需求復蘇，關注有望受益于北美市場高盈利的鈞達股份、橫店東磁、阿特斯、博威合金、陽光電源、上能電氣等。