摩根資產(chǎn)管理盛楠：
多重積極因素吸引外資
繼續(xù)流入中國(guó)市場(chǎng)
◎記者 王彭
近日，摩根資產(chǎn)管理發(fā)布了最新一期《長(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)》。這份覆蓋全球200多個(gè)資產(chǎn)類別、20種貨幣的報(bào)告，旨在為專業(yè)投資者預(yù)測(cè)未來(lái)10年至15年大類資產(chǎn)的回報(bào)、相關(guān)性及波動(dòng)性。
摩根資產(chǎn)管理多資產(chǎn)解決方案全球策略師盛楠在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，盡管面臨挑戰(zhàn)，但全球財(cái)政政策的積極轉(zhuǎn)向與以AI為代表的科技革命，正為長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與市場(chǎng)回報(bào)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。此外，得益于中國(guó)在AI等高科技領(lǐng)域的投資與發(fā)展速度超出預(yù)期，外資有望繼續(xù)流入中國(guó)市場(chǎng)。
展望全球資產(chǎn)未來(lái)表現(xiàn)，盛楠表示，盡管當(dāng)前估值偏高，但基于堅(jiān)實(shí)的企業(yè)盈利增長(zhǎng)前景，預(yù)計(jì)未來(lái)10年至15年全球股市有望實(shí)現(xiàn)約7%的年化回報(bào)率。債券方面，當(dāng)前較高的初始收益率有望提供可觀的收入，并在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)有望起到對(duì)沖作用，是組合中不可或缺的部分。
該報(bào)告預(yù)計(jì)，未來(lái)10年至15年新興市場(chǎng)股票年化回報(bào)率為7.8%，高于全球水平。對(duì)此，盛楠解釋稱，這主要得益于估值相對(duì)美股更具優(yōu)勢(shì)、營(yíng)收增長(zhǎng)更快，以及許多新興市場(chǎng)開(kāi)始更加注重股東回報(bào)，政策鼓勵(lì)股份回購(gòu)與現(xiàn)金分紅，長(zhǎng)期有望支撐股票回報(bào)。
盛楠表示，摩根資管總體上看好亞洲股市，因其對(duì)科技與AI發(fā)展的敞口較大。具體來(lái)看，中國(guó)A股是新興市場(chǎng)重要組成部分，其回報(bào)預(yù)期與新興市場(chǎng)整體水平接近。
面對(duì)近期市場(chǎng)對(duì)AI“泡沫”的擔(dān)憂，盛楠表示，報(bào)告是從超長(zhǎng)期（10至15年）視角看待科技發(fā)展的。長(zhǎng)期來(lái)看，AI等技術(shù)將切實(shí)提升全要素生產(chǎn)率。受益者不應(yīng)僅限于科技股，未來(lái)金融、醫(yī)療等行業(yè)通過(guò)應(yīng)用AI也有望提升利潤(rùn)率，且這一趨勢(shì)將擴(kuò)散至全球。
具體到中國(guó)科技領(lǐng)域，盛楠表示，摩根資管把對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)的假設(shè)上調(diào)20個(gè)基點(diǎn)至1%。這主要是因?yàn)橹袊?guó)在AI等高科技領(lǐng)域的投資與發(fā)展速度超出預(yù)期。她認(rèn)為，科技發(fā)展正從開(kāi)發(fā)階段向應(yīng)用階段轉(zhuǎn)變，這是全球性趨勢(shì)，也是科技紅利將更廣泛滲透至各行業(yè)與各市場(chǎng)的原因。
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，盛楠表示，從觀察與數(shù)據(jù)看，外資流入中國(guó)市場(chǎng)有逐步恢復(fù)的跡象，“我們一直看好A股?！磧?nèi)卷’政策推進(jìn)下，A股上行空間依然很大，此外，企業(yè)盈利改善與PPI轉(zhuǎn)正都有較大潛力”。
關(guān)于A股與港股，盛楠分析稱：港股與全球市場(chǎng)（尤其是美股）相關(guān)性高，若擔(dān)憂美股波動(dòng)，港股波動(dòng)也會(huì)加大；A股則與全球市場(chǎng)相關(guān)性相對(duì)較低，下行風(fēng)險(xiǎn)與波動(dòng)率可能更小，在全球投資組合中能起到更好的風(fēng)險(xiǎn)分散作用。
展望A股市場(chǎng)潛在增量資金來(lái)源，盛楠認(rèn)為可能來(lái)自兩方面：一是隨著定期存款到期，部分資金可能直接或間接流入資本市場(chǎng)；二是隨著政策環(huán)境改善，可能吸引更多外資關(guān)注并流入A股。