來源：東吳證券股份有限公司

　　行業(yè)配置兩條主線——科技與安全、改革與增長

　　2026年行業(yè)配置視角要更加“以我為主”，通過科技自立自強(qiáng)鞏固國家安全，全面深化改革增強(qiáng)內(nèi)生增長韌性，“集中力量辦好自己的事”是發(fā)展的重中之重：

　　一方面，突破產(chǎn)業(yè)圍堵和技術(shù)封鎖，即通過技術(shù)攻關(guān)、科技創(chuàng)新在AI革命中掌握主動(dòng)權(quán)，提升產(chǎn)業(yè)鏈安全水平、實(shí)現(xiàn)核心環(huán)節(jié)自主可控

　　另一方面，降低經(jīng)濟(jì)增長對美國及其戰(zhàn)略盟友的依賴水平，即更加重視經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)韌性、打破內(nèi)需生長的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，并重視多邊對外開放布局、多元化培養(yǎng)外部需求

　　2026年，我們的行業(yè)配置將緊緊圍繞以上兩條核心線索，具體如下：

　　科技與安全：AI能力閉環(huán)，資源能源安全與前沿產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展

　　AI產(chǎn)業(yè)趨勢角度，看好國產(chǎn)算力及芯片制造產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注AI電力建設(shè)、AI眼鏡新品、人形機(jī)器人和ToB端AI應(yīng)用

　　資源安全與能源安全層面，關(guān)注戰(zhàn)略資源品重估與新型能源體系建設(shè)。關(guān)注銅、鋁、錫等基本金屬、供需格局較好的鈷、鎢、稀土、鉻小金屬、儲(chǔ)能、 綠色氫氨醇等新能源發(fā)展及固態(tài)電池、鈣鈦礦、核能等未來能源方向

　　改革與增長：供給側(cè)反內(nèi)卷與需求側(cè)促消費(fèi)

　　“反內(nèi)卷”相關(guān)品種將從交易政策預(yù)期向定價(jià)景氣拐點(diǎn)轉(zhuǎn)變，關(guān)注電解液、正負(fù)極、隔膜、多晶硅及光伏主產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)出現(xiàn)基本面筑底，此外化工領(lǐng)域、鋼鐵、動(dòng)力煤的產(chǎn)能去化帶來的景氣度上修亦值得關(guān)注

　　內(nèi)需方面更加更重視服務(wù)及非耐用品消費(fèi)，如出行鏈的旅游、航空、酒店、免稅購物、體育，以及必選消費(fèi)中的速凍、保健品、部分休閑零食大單品等。

　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期可能會(huì)加劇市場不確定性；

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　海外降息節(jié)奏及特朗普政府對華政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)：或?qū)股資金面造成負(fù)面影響；

　　地緣政治事件“黑天鵝”：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或使國內(nèi)外局勢趨于緊張；

　　行業(yè)基本面不確定性風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)供需波動(dòng)、新技術(shù)突破進(jìn)度和產(chǎn)業(yè)政策變化可能會(huì)影響公司業(yè)績表現(xiàn)。