高盛高華分析師宋宇認(rèn)為，雖然5月份官方采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)顯示制造業(yè)增速放緩，但隨著近期的政策放松開(kāi)始對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生影響，實(shí)際的制造業(yè)增速未必像5月PM I數(shù)據(jù)所顯示的那樣疲軟。工業(yè)增加值和通脹率等硬數(shù)據(jù)將是影響政策決策的更重要因素。
對(duì)于通脹率指標(biāo)，市場(chǎng)主流判斷在3.2%左右，較4月份的3.4%呈下降趨勢(shì)。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東預(yù)期，5月份CPI同比增速約為3.2%，三季度物價(jià)有望在3%以下，下半年物價(jià)水平會(huì)在3%左右，物價(jià)下降可期。
“5月份CPI同比增幅繼續(xù)回落到3.1%左右。主要是5月份以來(lái)尤其是下旬以來(lái)，蔬菜價(jià)格有明顯的回落，豬肉價(jià)格在5月份比較平穩(wěn)有小幅回落，所以整個(gè)食品價(jià)格在5月份呈繼續(xù)回落態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)6月份CPI同比可能低于3%。”交行金研中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉說(shuō)。
消費(fèi)、投資和工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)則有企穩(wěn)趨勢(shì)。中投證券分析師邢微微表示，工業(yè)生產(chǎn)將回暖，這主要得益于基建投資加快造成整體投資下行趨緩，汽車銷售回升與出口開(kāi)始小幅回暖。預(yù)計(jì)5、6月份工業(yè)增加值分別在10.5%與11.3%。邢微微認(rèn)為，基建投資快速回升將一定程度抵消房地產(chǎn)投資下滑影響，預(yù)計(jì)整體固定資產(chǎn)投資維持在20%的增速；考慮汽車銷售去年基數(shù)較低及重點(diǎn)城市住房成交量明顯回升，消費(fèi)將有所改善，預(yù)計(jì)5月為14.8%。
瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤判斷，國(guó)內(nèi)投資需求可能已經(jīng)企穩(wěn)。隨著政府加快現(xiàn)有項(xiàng)目的投資建設(shè)，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施投資可能更加明顯地反彈。由于去庫(kù)存仍在繼續(xù)，制造業(yè)投資可能會(huì)繼續(xù)放緩。預(yù)計(jì)房地產(chǎn)銷售環(huán)比好轉(zhuǎn)，同比降幅收窄至5%左右。受保障房投資拉動(dòng)，房地產(chǎn)投資可能也已企穩(wěn)。預(yù)計(jì)1至5月固定資產(chǎn)投資同比增速為20%左右。
“從沿海情況看，5至6月已出現(xiàn)小幅回升，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果顯現(xiàn)，維持一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比見(jiàn)底、二季度同比見(jiàn)底的觀點(diǎn)。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松判斷。
交通銀行判斷，在近期政府持續(xù)出臺(tái)的一些穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策作用下，下半年經(jīng)濟(jì)軟著陸依然可期。“一方面，積極的財(cái)政政策將繼續(xù)實(shí)施，基建、環(huán)保、高端技術(shù)等相關(guān)項(xiàng)目獲批的速度加快；另一方面，貨幣政策穩(wěn)中偏松，新增信貸規(guī)模有所擴(kuò)大，貨幣供應(yīng)增速適當(dāng)加快?？傮w而言，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策空間依然存在，預(yù)計(jì)全年G D P增速有可能保持在8.5%左右。”唐建偉表示，今年可能是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力趨緩的轉(zhuǎn)折年，在關(guān)注短期增長(zhǎng)時(shí)還應(yīng)高度重視如何逐步改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的問(wèn)題、合理調(diào)配長(zhǎng)期與短期增長(zhǎng)之間的關(guān)系。
契機(jī)
投資結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化
根據(jù)招商證券判斷，5月就業(yè)指數(shù)50.5%，依然維持在臨界值之上，表明盡管經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然未有好轉(zhuǎn)，但就業(yè)情況保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。就業(yè)形勢(shì)穩(wěn)定意味著政府不會(huì)推出大規(guī)模的刺激政策。因此，取向穩(wěn)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)政策仍將以預(yù)調(diào)微調(diào)為主。
多位接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，大規(guī)模信貸放松和降息等預(yù)期基本上不太可能。日前，中行行長(zhǎng)李禮輝和工行董事長(zhǎng)姜建清也都表示今年的信貸將保持均衡增長(zhǎng)，并無(wú)大幅放松貸款的計(jì)劃。并且當(dāng)前，銀行業(yè)資金充足，放貸空間非常大。
“投資是未來(lái)中長(zhǎng)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主動(dòng)力，穩(wěn)增長(zhǎng)已不能依賴消費(fèi)和出口。”華中煒表示“未來(lái)中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)動(dòng)力依舊需要靠產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術(shù)的不斷升級(jí)以及基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步完善。目前，整體基礎(chǔ)設(shè)施投資仍處于較低水平，尤其是鐵路、公路投資為負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，未來(lái)這些項(xiàng)目有較大的回升空間。”
然而，多家銀行業(yè)人士認(rèn)為，當(dāng)前上千個(gè)項(xiàng)目投資空間打開(kāi)，為銀行進(jìn)一步優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)提供了契機(jī)。