評級遭質疑　監管風聲緊

　　諾貝爾經濟學獎得主、美國人保羅·克魯格曼在談及高盛案的一篇專欄文章中說，許多人把焦點放在金融機構貪婪和監管制度缺失上，忽視了造成金融市場亂象的重要一環——評級機構及其信譽度。

　　國際信用評級機構標準普爾公司２７日、２８日兩天內相繼下調希臘、葡萄牙和西班牙的信用評級后，歐洲經濟學家也開始質疑評級機構在歐洲債務危機中的“推手”作用。

　　規范評級機構，切斷利益關聯，也是美國國會力推的金融監管法案要點之一。

　　連番下調

　　三大信用評級機構之一的標準普爾公司２８日下調西班牙主權信用評級。這是過去兩年來標準普爾第二次調低西班牙信用評級。

　　前一天，標準普爾下調希臘和葡萄牙主權信用評級。其中希臘長期主權信用評級落入“垃圾級”，標志著希臘債務危機發展至關鍵節點。

　　另外兩家主要評級機構穆迪投資服務公司和惠譽國際信用評級公司尚未對西班牙主權信用定級采取行動。

　　而在希臘債務危機中，率先“發難”的是惠譽公司。

　　惠譽去年１２月將希臘主權信用評級由“Ａ－”降為“ＢＢＢ＋”，前景展望為負面。這是希臘信用級別在之前１０年中首次跌落到Ａ級以下，引爆希臘債務危機。

　　今年４月９日，惠譽再次下調希臘主權信用評級兩個級別至ＢＢＢ-。希臘債務危機加劇。

　　遭到質疑

　　標準普爾解釋下調原因時說，西班牙經濟增長放緩的局面可能長期存在，給財政預算帶來不利影響。

　　不過，歐洲一些經濟學家開始質疑評級機構在債務危機中推波助瀾。法國外貿銀行經濟學家西爾萬·布魯瓦耶２８日告訴《華爾街日報》記者，他認為評級機構的“順周期”做法使希臘債務危機出現惡性循環。

　　他說，評級機構下調評級是對希臘國債市場此前大幅下跌的反應，如今又成為債市進一步下跌的原因。

　　以葡萄牙為例，受２７日“降級”消息刺激，葡萄牙國債收益率與作為歐元區基準的德國同期國債的利差升高至２６０個基點，創１９９７年以來最高利差紀錄。

　　而國債收益率大幅提高，意味著葡萄牙融資成本驟然攀升，進一步促發市場對其債務償還前景的擔憂。

　　國際貨幣基金組織總裁、法國人多米尼克·斯特勞斯—卡恩２８日呼吁，公眾不要“過于相信”信用評級機構的判斷。

　　他說，評級機構所作評估只是反饋了他們在市場中收集的信息，“即使他們的話有作用，也不應過于相信”。

　　利益沖突

　　針對歐洲人的質疑，標準普爾辯稱，宣布下調評級的時機沒有問題。標準普爾公司駐英國倫敦的新聞辦公室負責人馬丁·威恩說，如果評級結果對市場產生影響，那是因為投資者相信這些結果。

　　不過，金融危機爆發至今，三大評級機構的“信譽度”正在經受考驗。隨著類似高盛案的華爾街丑聞不斷曝光，評級機構在金融衍生品評級上的利益沖突問題日漸暴露在公眾面前。

　　美國國會參議院上周公布的一項調查結果顯示，標準普爾和穆迪在對基于次級抵押貸款的金融衍生品抵押債務權證（ＣＤＯ）評級時，受到付費一方投資者的不當影響。

　　這份報告援引了標普公司一名員工的郵件內容。這名員工在信中說，為避免喪失客戶，有必要開會談論調整針對抵押貸款相關證券的評級標準。另一份通信中，他抱怨，“為確保市場份額，不得不粉飾次級和次優級抵押貸款”。

　　外界普遍認為，基于次貸的ＣＤＯ及華爾街創新的合成ＣＤＯ極度放大了這場金融危機的破壞力。